情况特殊。”

    “跌了30%时，营业部开始要求我追加保证金。我抵押了房子，抵押了车子，找朋友借了一圈钱。那时候我还在想：只要重组消息一公布，一切都会回来。”

    蔡老师闭上眼睛。

    “跌到40%时，爆仓了。”

    两个字，轻描淡写。但陈默知道，这两个字背后是一个人一生的坍塌。

    “强平单像雪片一样涌出，股价在一天内跌了50%。等我反应过来的时候，账户已经归零，还倒欠证券公司六百万。”蔡老师睁开眼睛，那里面已经没有痛苦，只有一片荒芜，“房子没了，车子没了，朋友翻脸了。妻子带着孩子离开的那天，我在马路上站了三个小时，然后走进了黄浦江。”

    陈默猛地抬头。

    “没死成。”蔡老师指了指自己的腿，“被船桨打中了，捡回一条命，腿没了。在医院躺了三个月，想通了一件事。”

    “什么事？”

    “我错在哪儿了。”蔡老师说，“不是错在判断失误——判断失误是必然的，没有人能永远正确。我错在，当判断失误发生时，我没有给自己留下生存的空间。”

    他重新坐下来，打开那本写满公式的笔记，翻到最后一页。

    那里没有复杂的公式，只有一行手写的字，墨迹很深，力透纸背：

    “任何单笔投资，潜在亏损额必须控制在总资金的2%以内。”

    “2%？”陈默问。

    “对，2%。”蔡老师指着这行字，“这不是凯利公式算出来的，是我用一条腿换来的。意思是，即使你这笔投资全亏光，最多也只亏总资金的2%。这样，你即使连续错五十次，还能剩下一些本金，还有翻身的机会。”

    他拿出一个算盘——那种老式的、木框黑珠的算盘，珠子已经被摸得油亮。

    “假设你有十万本金。2%的风险限额，意味着单笔交易最多承受两千块的亏损。”蔡老师的手指在算盘上滑动，“如果你买一只股票，设定的止损位是买入价下方8%，那么你能买多少股？”

    陈默心算：2000元 ÷ 8% = 25000元市值。如果股价10元，就是2500股。

    “两千五百股。”他说。

    “对。”蔡老师点头，“市值两万五，只占你总资金的25%。这意味着，即使你很看好这只股票，即使你觉得胜率很高，你的仓位上限也被风险限额锁死了。”

    “可是……”陈默犹豫，“如果机会真的很好，25%的仓位是不是太低了？万一涨了，赚得也少啊。”

    蔡老师看着他，眼神像在看当年的自己。

    “这个问题，我问了自己十年。”他说，“直到躺在医院里，每天盯着天花板，我才想明白：投资的真谛不是‘一次赚多少’，而是‘长期活下去’。只要你一直在牌桌上，就永远有机会。而一旦你被迫离场，无论你曾经多厉害，游戏就结束了。”

    他拨动算盘珠，发出清脆的声响。

    “我给你算笔账。假设你有两个交易系统：系统A，每次用50%仓位，胜率60%，盈利率20%，亏损率10%。系统B，每次用20%仓位，胜率55%，盈利率15%，亏损率8%。你觉得哪个好？”

    陈默想了想：“系统A吧？胜率高，盈亏比也高。”

    蔡老师开始计算。他在纸上画了一个表格：

    交易次数 系统A(50%仓位) 系统B(20%仓位)

    1(赢) +10% +3%

    2(输) -5% -1.6%

    3(赢) +9.5% +3.1%

    4(输) -4.75% -->>

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