人群陆续散去。

    赵峰留到最后，等会议室只剩他和陈默两人时，才开口：“陈总，你刚才说的‘好聚好散’……是不是太重了？有些客户虽然抱怨，但资金还没走。”

    “正是因为他们还没走，才要说清楚。”陈默看着窗外阴沉的天色，“不清不楚地拖着，等市场真的反弹了，他们看着我们跑得慢，会更失望。等市场再跌了，他们又会怪我们没躲干净。里外不是人。”

    “但如果我们适度灵活一点，也许能两全——”

    “赵峰。”陈默第一次打断他，语气里透出少见的锐利，“你还记得2001年互联网泡沫破裂时，那些‘适度灵活’的基金后来怎么样了吗？”

    赵峰脸色微变。

    “他们为了留住客户，在暴跌中不断加仓‘优质科技股’，理由是估值已经合理。结果纳斯达克从5000点跌到1100点，那些基金净值跌去七八成，客户彻底绝望，大规模赎回，很多基金直接清盘。”

    陈默走近一步，声音压低但字字清晰：“现在的情形，像不像当年？全球流动性收紧，房地产泡沫破裂，金融机构连环爆雷，而A股才刚刚开始跌。你告诉我，这个时候‘适度灵活’加仓，赌政策能扭转全球经济周期，胜算有多大？”

    赵峰沉默了足足半分钟。

    “我明白你的意思。”他终于说，“但陈总，我们不是活在真空里。客户的压力是真实的，公司的运营成本是真实的，团队的人心浮动也是真实的。如果客户持续赎回，我们规模缩水，明年还能不能留住张浩这样的风控专家？还能不能养得起现在的研究团队？”

    他深吸一口气：“有时候，活得正确，不如活得下去。”

    陈默看着这位共事五年的合伙人，忽然觉得有些陌生。

    “如果只是为了活下去而放弃正确，”陈默缓缓说，“那活下来的，还是我们吗？”

    两人对视。窗外一道闪电划过，几秒后，闷雷滚过天际。

    雨季要来了。

    ---

    四小时后，陈默家中。

    书房里只开了一盏台灯。陈默对着电脑屏幕，反复修改周五沟通会的PPT。沈清如端着一杯热牛奶进来，放在桌角。

    “赵峰下午找我了。”她说。

    陈默敲键盘的手停了停：“说什么？”

    “说他不是要跟你对立，只是立场不同。”沈清如在他对面的椅子上坐下，“他是管市场和客户的，每天面对的都是最直接的贪婪与恐惧。他的压力，可能比我们想象得大。”

    “我知道。”陈默揉了揉眉心，“但投资不能民主。一个人负责决策，所有人承担后果——这是私募的宿命。”

    “那你准备在沟通会上强势到底？”

    “不是强硬，是清晰。”陈默转过椅子，面对她，“清如，你觉得我们的策略错了吗？”

    “从结果看，没有。”

    “从逻辑看呢？”

    沈清如沉吟：“港股配置暴露出全球化初期的模型缺陷，这需要修正。但整体风控框架、低仓位、注重流动性的思路，在目前的环境下是合理的。甚至可以说，我们做得还不够——如果真像我们猜测的那样，次贷危机会演变成全球金融危机，那现在六成仓位都太高了。”

    陈默点头：“我也这么想。但客户不这么想。”

    “因为客户的比较基准错了。”沈清如一针见血，“他们不该拿我们和王磊比，应该拿我们和指数比，和自己的理财目标比。但人性就是会盯着那个涨得最快的，然后问‘为什么不是我’。”

    她顿了顿，说：“我最近在看行为金融学的书。里面有个概念叫‘代表性启发式-->>

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