决策。他尽量用平实的语言，避免过多专业术语。

    梁启明听得很认真，没有打断。等陈默说完，他问了一个问题：“如果趋势和价值冲突，你怎么选？”

    “以价值为主。”陈默说，“我认为价格长期必然回归价值。”

    “长期是多久？”

    “可能需要几年。”

    “几年。”梁启明重复这个词，嘴角勾起一个似笑非笑的弧度，“客户能等几年吗？你能等几年吗？市场能等几年吗？”

    三个问题，像三颗钉子，钉在陈默面前。

    他沉默了一会儿，说：“所以需要平衡。在极端高估时减仓，在极端低估时加仓，但核心仓位基于价值。”

    梁启明点了点头，看不出是赞同还是仅仅表示听到了。他站起身，走到办公桌前，拿起一份文件，走回来递给陈默。

    “这是你的第一份作业。”

    陈默接过文件。封面很简单，白纸黑字：《三家公司初步分析》，下面是日期：2000年3月19日。

    “里面有A、B、C三家公司。”梁启明说，“都是现在市场上热捧的‘明星股’。你的任务是：分析它们的投资逻辑和风险，给出明确的买卖建议。明天上午九点，我要看到报告。”

    陈默翻开文件。每家公司一页纸，只有最基本的信息：公司名称、代码、主营业务、近期股价走势图、和一些关键财务数据。

    A公司：中科创业（000048）。主营业务：高科技投资。股价：过去一年上涨340%。市盈率：无法计算（净利润为负）。市净率：12.5倍。

    B公司：亿安科技（000008）。主营业务：电子元器件。股价：今年2月突破126元，成为A股第一只百元股。市盈率：328倍。市净率：28倍。

    C公司：湘火炬（000549）。主营业务：汽车零部件。股价：过去两年上涨400%。市盈率：85倍。市净率：8.2倍。备注：德隆系控股公司。

    陈默看着这些数据，心里一沉。

    这三家公司，没有一家符合他模型中的“价值”标准——市盈率要么是负的，要么高得离谱，市净率也远高于行业平均水平。从价值角度看，全是“卖出”评级。

    但它们的股价却在持续上涨，趋势强劲。从趋势角度看，应该是“持有”甚至“买入”。

    价值与趋势，完全背离。

    “有问题吗？”梁启明问。

    “没有。”陈默合上文件，“明天上午九点，我会提交报告。”

    梁启明看着他，眼神里有什么东西一闪而过——也许是欣赏，也许是考验，也许只是单纯的好奇。“报告不用太长，但要明确。我要看到你的真实想法，不要迎合我，也不要迎合市场。”

    “明白。”

    “好。”梁启明站起身，这是送客的意思，“Lisa会给你安排工位。今天你可以用公司资源做研究，需要什么资料可以找她。明天见。”

    陈默也站起来：“谢谢梁总。”

    走出办公室时，他感到背上已经渗出一层细汗。

    三、研究员的工位

    Lisa给陈默安排的工位在开放式办公区的一个角落，靠窗，相对安静。桌上有一台电脑，一部电话，还有几本空白的笔记本。

    “这是临时工位。”Lisa说，“如果通过试用期，会根据部门分配固定位置。电脑已经联网，公司内部数据库的权限已经开通，账号密码贴在键盘下面。如果需要纸质资料，可以去三楼资料室。午餐可以订外卖，也可以去楼下餐厅。还有其他问题吗？”

    “暂时没有，谢谢。”

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