落在玉盘上，带着一种不容置疑的冷静。

    “建议区间，偏低。”

    四个字，言简意赅，却像一颗石子投入平静湖面。

    理查德镜片后的眼睛微微一闪，艾米莉的眉心几不可察地蹙了一下，道格拉斯叩击报告的手指停下，布鲁斯前倾的身体微微后靠。

    偏低？

    在他们看来已经相当进取、甚至略带冒险的定价建议，在沈墨华口中，竟然是“偏低”？

    “沈总，”理查德保持着职业化的微笑，语气依旧从容，但多了几分探究，“愿闻其详。这个区间是我们基于最严谨的模型……”

    沈墨华打断了他，不是失礼，而是一种基于绝对掌控感的自然。

    他的语速平稳，开始抛出数据，不是模糊的趋势描述，而是精准到令人心惊的数字。

    “过去九十天，‘烛’系统监控的全球高端智能手机活跃设备增长率，亚太区超出模型预测均值百分之三点七，北美区超出百分之二点一，欧洲区因运营商合作落地延迟，符合预期。综合加权，整体增速超出各位模型中引用的行业平均数据至少两个百分点。”

    他稍作停顿，目光转向艾米莉·索恩，“摩根士丹利报告第三十七页引用的第三方市场占有率数据，更新滞后四周。根据我们实时数据，星宇在目标价格段的市场份额，过去四周实际提升了零点八个百分点，主要侵蚀对象是雷霆电子遗留的市场空白。这部分增量，未体现在各位的估值模型里。”

    艾米莉的瞳孔微微收缩，手指下意识地翻动面前报告，迅速找到了第三十七页。

    旁边的道格拉斯也立刻低头查看自己的模型假设。

    沈墨华继续，目光转向道格拉斯·莱恩：“红杉模型中对研发费用资本化率的假设，是基于过去三年行业平均水平。但星宇过去十八个月在基带芯片安全架构和‘烛’底层算法上的投入，有超过百分之六十的部分，经我们内部及聘请的第三方技术评估机构认定，其产生的经济效益周期和技术壁垒持续性，远超常规研发项目，适用更高的资本化率。具体论证和数据，我方技术团队已准备完毕，可随时提供。仅此一项调整，对净利润及后续估值乘数的影响，”他报出一个百分比数字，“各位可以重新计算。”

    道格拉斯的脸色严肃起来，花白的眉毛紧锁，开始快速心算。

    “至于市场情绪和资金流向，”沈墨华的目光最后扫过布鲁斯·克莱因和理查德·维克汉姆，“KPCB和高盛报告中引用的科技板块整体资金净流入数据，是月度值。但过去两周，尤其是安全危机事件彻底明朗化后，每日流向具备核心技术壁垒和清晰盈利路径的亚洲科技股的资金，加速迹象明显。‘烛’监测到的相关板块讨论热度和机构询价频率，过去七天环比上升百分之二百三十。这种情绪拐点带来的短期溢价窗口，在各位以月度为单位的平滑模型中，被稀释了。”

    他身体微微前倾，双手分开，掌心向下轻轻按在桌面上。

    那是一个极其轻微的动作，却让整个会议室的气氛为之一紧。

    “因此，”沈墨华的声音依旧平稳，却带着一种斩钉截铁的力度，“你们基于‘过往数据’和‘行业平均’构建的模型，低估了星宇在危机后实际增强的市场地位、技术变现加速能力，以及当前情绪窗口独有的溢价空间。”

    他报出了一个新的价格区间。

    比承销团建议的区间，整体上移了整整一个台阶。

    尤其是区间的下限，直接对标了对方建议区间的中上位。

    会议室里一片死寂。

    只有中央空调极低沉的送风声。

    几位投行代表的表情都变得异常精彩。理查德收起了那抹职业化的微笑，眼神变得锐利而专注。
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