的量子基金正大举做空泰铢……”

    “马来西亚、印尼、菲律宾等国的货币也面临巨大压力……”

    “香港联系汇率制度将经受严峻考验……”

    最后一页的编者按语写道：“当欢庆的烟花散去，亚洲可能需要面对一个寒冷的清晨。”

    地铁进站了。陈默收起杂志，随着人流挤上车。车厢里很闷热，有人还在兴奋地讨论刚才的烟花，有人说要去通宵营业的证券营业部排队，准备明天一开盘就抢筹。

    陈默靠在车门边，闭上眼睛。

    他的“双因子模型”目前给出的信号是：仓位上限30%，实际仓位25%。持有的三只股票——万科、中兴通讯、同仁堂——都是基本面相对扎实、估值不算太高的公司。但即使如此，系统对这三只股票的评分也在下降，主要原因是估值随着股价上涨而升高。

    如果明天市场因为香港回归而大涨，这些股票的估值会进一步抬升，可能触发卖出信号。

    那么问题来了：如果市场大涨，他该不该卖？卖了，可能错过“回归行情”；不卖，违背系统规则。

    地铁在隧道中疾驰，发出有节奏的轰鸣声。陈默的脑子也在高速运转。

    凌晨一点，陈默回到亭子间。他没有开灯，就着窗外透进来的路灯光，打开电脑。

    屏幕上显示着他的投资组合：

    总资金：52.7万元

    股票持仓：13.2万元（25%）

    现金：39.5万元（75%）

    持仓明细：

    万科（000002）：5.3万元，成本5.8元，现价7.2元，市盈率23倍（历史65%分位）

    中兴通讯（000063）：4.1万元，成本18.5元，现价22.3元，市盈率35倍（历史70%分位）

    同仁堂（600085）：3.8万元，成本12.1元，现价13.8元，市盈率28倍（历史60%分位）

    三只股票的估值都处于历史中高位。按照系统规则，任何一只市盈率超过70%分位，就应该卖出。中兴通讯已经达到阈值，万科接近，同仁堂也快了。

    如果明天大涨，可能三只都会触发卖出信号。

    那么，他就会清仓。

    在“香港回归”这个举国欢庆的日子清仓，在所有人都认为股市要涨的时候退出——这个决定，需要多大的勇气？

    陈默打开交易软件，设置了三个条件单：如果万科市盈率分位超过70%，自动卖出；中兴通讯超过75%，卖出；同仁堂超过70%，卖出。

    设置完，他盯着屏幕上那三个红色的“条件单已生效”提示，看了很久。

    然后，他新建了一个文档，开始写：

    1997年7月1日，凌晨1:30

    重大事件：香港回归

    市场预期：普遍乐观，预计大涨

    个人判断：

    1. 短期可能因情绪推动上涨

    2. 但东南亚金融风险正在累积

    3. 当前估值已处于历史中高位，安全边际不足

    4. 系统信号偏向谨慎

    决策：

    1. 维持现有条件单，若触发则自动卖出

    2. 即使市场大涨，不追高

    3. 若清仓，保持现金仓位，等待更好机会

    心态记录：

    · 感受到强烈的FOMO（害怕错过）情绪

    · 看到他人乐观时，产生自我怀疑

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