插话：“但如果没有我们的研究，就不会在破发的时候买入。市场当时根本看不懂它。”

    陈默摇头。“市场迟早会看懂。我们只是比别人早了一点。”

    沈清如合上笔记本。“那接下来，继续持有？”

    “继续持有。它的故事才刚刚开始。”

    2021年，华特半导体股价突破100元。2022年，突破150元。2023年，突破200元。从破发时的24元，到200元，四年，八倍。它不是科创板涨幅最大的股票，但它是默石持仓中，最让陈默安心的一只。因为它的每一分涨幅，都有业绩支撑；每一次上涨，都不是炒作，是价值兑现。

    2023年底，陈默在年度复盘会上，把华特半导体的案例单独拎出来，讲给团队听。

    “这家公司，我们在2019年10月第一次调研。当时它破发，市场没人关注。我们为什么敢买？因为它的产品是国内唯一可替代进口的，已经通过头部晶圆厂认证，订单可见度高。这些信息，都在招股书里，都在调研记录里。市场不是看不懂，是没去看。”

    他看着会议室里的年轻研究员们。

    “所以，研究创造价值。不是靠内幕消息，是靠比别人更早、更深、更准地看懂一家公司。”

    他顿了顿。

    “华特半导体，是藏在角落里的‘隐形冠军’。这个市场里，还有很多这样的冠军，等着你们去发现。”

    他合上笔记本。“散会。”

    窗外，深圳的冬雨绵绵。远处的平安金融中心，在雨雾中若隐若现。陈默站在窗前，看着那座他看了无数遍的城市。他想起1992年，自己在上海虹口区的营业部门口抄下认购证公告。那时候，他不懂什么叫“隐形冠军”，什么叫“护城河”。他只知道，那些没人要的“废纸”，后来变成了金子。

    现在，他懂了。隐形冠军，不是那些天天上头条的公司，是那些在角落里默默做事、从不讲故事、但产品谁都离不开的公司。它们不被关注，所以被低估。被低估，所以有机会。

    而他，就是那个在角落里寻找它们的人。