花了五年。”

    陈默点头。他转身，看到生产线尽头有一块白板，上面画着甘特图，标注着各个客户的订单进度。他走近看了一眼——客户名单上有国内几家头部晶圆厂的名字，订单排期已经到了明年年底。

    “订单饱满。”他说。

    赵总点头。“产能是瓶颈。我们正在扩建二期厂房，明年中投产。新厂房的产能是现在的三倍。”

    沈清如站在一台正在运转的设备前，看着操作工人熟练地操作。她问赵总：“下游客户的认证周期一般多长？”

    “一年到一年半。”赵总说，“一旦通过认证，客户不会轻易更换供应商，因为更换材料需要重新做工艺验证，成本很高。所以我们的客户粘性很强。”

    陈默和沈清如对视了一眼。他们知道，这意味着什么——护城河。

    参观完生产线，赵总带他们去了研发楼四楼的实验室。实验室比车间更安静，几个穿着白大褂的年轻人在操作各种分析仪器。赵总指着其中一台像冰箱一样大的设备说：“这是我们自己开发的高纯材料杂质检测仪。进口的要三百万，我们自己造花了八十万。精度完全一样。”

    陈默问：“研发团队有多少人？”

    “三十二个。其中博士六个，硕士十五个。核心团队跟了我十年以上，没有一个人离职。”

    “为什么没有离职？”

    赵总沉默了一秒。“因为他们知道，这件事有意义。国内半导体材料被卡脖子不是一天两天了，我们能做一点是一点。”

    座谈会安排在研发楼二楼的会议室。会议室不大，能坐十来个人。桌上摆着几瓶矿泉水和一盘切好的水果——和苏州晶芯一样的接待规格，朴素但周到。

    赵总坐在会议桌对面，身后是一块白板，上面还写着上次会议留下的化学方程式。

    陈默翻开笔记本。“赵总，我们看了招股书，也看了星海的评分。数字很好。但我们想听您讲——不是讲故事，是讲实话。”

    赵总点头。“好。”

    “公司最大的风险是什么？”

    “产能。不是订单，是产能。市场需求来得比我们预期的快，扩产的速度跟不上。二期厂房明年才能投产，这期间，我们可能失去一些订单。但这是幸福的烦恼。”

    “最大的竞争优势呢？”

    “技术。我们的产品，国内没有第二家能做。国外的竞争对手短期内不会大幅降价，因为他们觉得我们构不成威胁。等他们反应过来，我们的下一代产品也出来了。”

    “管理层的稳定性呢？”

    赵总看了一眼窗外。“核心团队跟了我十年以上，没有一个人离职。我们不是靠高薪留人，是靠事情本身。”

    沈清如翻开笔记本。“赵总，招股书里披露，公司从未接受过媒体采访。为什么？”

    赵总的目光收回来，看着桌面。沉默了几秒。“事情还没做成，说什么？等做成了，也不用说。”

    这句话，和苏州晶芯的李总说的几乎一模一样。陈默在笔记本上写下两个字：同类。

    午饭后，陈默和沈清如在厂区里走了一圈。研发楼后面是一片空地，堆着建筑材料——那是二期厂房的地基。远处，有几个工人正在搭建钢结构。

    “这家公司，和苏州晶芯很像。”沈清如说，“技术扎实，创始人低调，不擅长讲故事。市场看不懂，所以股价破发。”

    陈默停下脚步，转身看着厂房。“但它的赛道比苏州晶芯更细，天花板可能没那么高。”

    “对。但它的产品是国内唯一可替代进口的，护城河更深。”

    陈默想了想。“先买。仓位比苏州晶芯低一些。”

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