他想起2008年。那一年，市场也在跌，但至少还有买盘。每天有成交量，每天有人接盘。你可以卖，只是价格低。但今天不一样。今天，没有买盘。你卖不出去，不是因为价格太低，是因为根本没有人买。这不是下跌，这是冻结。

    他转过身，面对交易室里的所有人。“暂停所有卖出指令。不卖了。卖不出去，就不卖。等流动性恢复。”

    方远皱眉。“陈总，我们的现金储备还需要增加……”

    “增加不了了。”陈默打断他，“市场已经没有流动性了。我们现在卖，只会把股价打到跌停，而且还不一定能成交。与其这样，不如不卖。用现金储备扛。”

    方远沉默了两秒。“明白。”

    ---

    十点，市场跌幅继续扩大。

    上证指数跌了5.5%，创业板指数跌了7.8%。跌停股票超过八百只。整个市场像一潭死水，没有买盘，没有成交，只有无尽的卖压在堆积。

    林枫的屏幕上有几张图，是融资余额和强制平仓量的实时估算。他的模型在高速运转，不断刷新数据。

    “融资盘已经开始大面积强平。按照现在的速度，今天可能有两百亿到三百亿的融资盘被强制卖出。这些卖盘大部分集中在中小盘股上，进一步加剧了跌停板上的封单。”

    陈默问：“场外配资呢？”

    “更惨。场外配资的平仓线更低，杠杆更高。很多配资盘在开盘后的前十五分钟就已经爆仓了。他们的强制卖出是通过个人账户分散执行的，不会在公开数据上显示。但从成交量看，今天上午的卖盘中，至少有百分之三十来自场外配资的强平。”

    周锐站在旁边，脸色铁青。“这已经不是市场了。这是屠宰场。”

    没有人接话。

    十点三十分。上证指数跌了6.8%，创业板指数跌了8.5%。跌停股票超过一千只。

    “千股跌停。”方远轻声说。

    交易室里，所有人都盯着屏幕。没有人说话。屏幕上的数字在跳动，但那些数字已经没有意义了。跌停就是跌停，封单就是封单。没有成交，没有价格发现，没有任何市场功能。

    陈默站在屏幕前，看着那些被钉在跌停板上的股票代码。有些公司他认识，是“种子”名单上的候选——基本面优秀、现金流强劲、管理层优秀。但在这一刻，它们的股价和那些垃圾公司一样，都被钉在跌停板上。市场不分好坏，无差别屠杀。

    他想起老陆说过的一句话：“在流动性危机中，基本面是无效的。所有人都在卖，不管公司好坏。你能做的，只有等。等恐慌过去，等理性回归，等市场重新睁开眼睛。”

    他转过身。“林枫，你的压力测试里，流动性枯竭的场景，假设的市场深度是多少？”

    林枫调出一张表。“最坏的情况，假设市场深度下降百分之九十。今天的情况，已经超过了那个假设。实际的深度下降，可能达到了百分之九十五。”

    “那我们的模型呢？”

    “模型还在跑。但说实话，在这种极端情况下，任何模型都只能估算。真正的风险，不在模型里。”

    陈默点头。“我知道。所以从现在起，不听模型的，听市场的。市场告诉我们什么，我们就做什么。市场说‘卖不出去’，我们就不卖。市场说‘没有买盘’，我们就不买。就这么简单。”

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    十一点，沈清如从研究部走过来。

    她手里拿着一份名单，是“种子”名单的十五家公司。她把名单递给陈默。

    “这十五家公司，今天的跌幅都在百分之八到百分之十之间。有的已经跌停了。但他们的基本面没有任何变化。我刚刚打-->>

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