切换到默石组合的模拟表现。

    “在场景四下，我们的净值回撤可能扩大到18%到20%。接近合同上限。但更重要的是，流动性可能完全丧失——我们无法交易，无法应对客户赎回，无法做任何事。”

    他转过身，面对所有人。

    “这就是最坏的情况。我希望永远不会发生。但我们必须为它做准备。”

    ---

    第五幕：压力测试的结论

    林枫花了整整两个小时，跑完了所有场景。当最后一个模拟结束时，他靠在椅背上，长长地呼了一口气。

    “总结一下。”他的声音沙哑，但很清晰。

    屏幕上出现了一张汇总表：

    场景 市场跌幅 默石净值回撤 流动性状态 发生概率

    场景一 20% 4.2% 正常 极高

    场景二 40% 7.8% 紧张 高

    场景三 50%+ 12-15% 枯竭 中

    场景四 系统性危机 18-20% 冻结 低

    林枫指着那张表。

    “结论是：在最有可能发生的场景下——市场下跌20%到40%——我们的净值回撤在5%到8%之间，远低于市场跌幅，也远低于我们的合同上限。在最极端的场景下——市场下跌50%以上、流动性枯竭、交易对手违约——我们的净值回撤可能接近合同上限，但不会突破。”

    他顿了顿。

    “这意味着，我们目前‘战备状态’的配置，是足以抵御这场风暴的。”

    会议室里响起了轻轻的呼气声——有人一直在屏息。

    陈默站起来，走到屏幕前。

    “林枫，我问你一个问题。”

    “你说。”

    “如果我们没有在六月初进入战备状态，还是用五月份的配置——55%仓位、1.2倍杠杆、20%对冲——在最有可能的场景下，净值回撤会是多少？”

    林枫调出另一组数据。屏幕上出现了一个触目惊心的数字。

    “场景一下，回撤22%。场景二下，回撤38%。场景三下，回撤58%。场景四下，爆仓。”

    实验室里再次陷入沉默。

    陈默转过身，看着所有人。

    “你们看到了吗？这就是我们为什么要在六月初做那个艰难的决定。不是因为我们聪明，是因为我们清醒。不是因为我们能预测未来，是因为我们愿意为最坏的情况做准备。”

    他走回座位，坐下来。

    “林枫，把今天的压力测试结果整理成报告。今天下午，发给ACC所有成员。明天，我要开一个会，讨论应急预案的细节。”

    林枫点头。“好。”

    陈默站起来，走到窗边。

    窗外，深圳的天空终于放晴了。六月的阳光穿过云层，照在城市的高楼大厦上，闪闪发光。

    但在他心里，那片乌云从未散去。他知道，虚拟世界里的噩梦，很快就会变成现实世界里的噩梦。而他唯一能做的，就是确保当噩梦来临时，他的船还能浮在水面上。

    他转过身。

    “林枫，谢谢你。你做了一件了不起的事。”

    林枫摇头。“不是我。是系统。是数据。是清如的分析框架。我只是把它们拼在一起。”

    陈默笑了。“这就是你的了不起之处——把碎片拼成地图。”

    他走到门口，回头看了一眼。

    “各位，好好休息。下周开始，真正的风暴就要来了。”

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