。这些东西，系统都看到了。所以系统才发出预警。我们听系统的，没错。”

    ---

    6月26日，星期五。

    上午开盘后不久，市场突然跳水。上证指数在半小时内跌了3%，创业板指数跌了5%。小市值股票跌幅更大，有的跌了8%以上。

    林枫冲进陈默的办公室。“陈总，你看盘了吗？”

    “正在看。怎么回事？”

    “不知道。没有明显的利空。但卖盘非常集中，特别是小市值股票。”

    林枫的手机响了。他接起来，听了几秒，脸色变了。

    “好，我知道了。”他挂断电话，“是量化踩踏。一家中型量化私募，因为某个小市值股票跌了5%，触发了他们的止损线。他们的算法开始自动卖出所有持仓。其他量化策略监测到了这批卖盘，也触发了自己的风控。现在，大家都在卖。”

    陈默站起来，走到交易室。

    交易室的屏幕上，绿色的数字在跳动。默石的持仓也在跌，但因为提前降低了小市值股票的配置，跌幅比市场小得多。

    “林枫，我们的风控系统有没有触发？”

    “没有。我们的拥挤度模型提前预警，我们已经降低了小市值暴露。而且我们的止损线设得比市场平均水平宽，不会轻易触发。”

    “好。继续保持冷静。不要因为恐慌就乱动。”

    下午，市场跌幅收窄了一些，但全天上证指数还是跌了4.5%，创业板指数跌了7.2%。小市值股票指数跌了8.5%。

    收盘后，林枫做了一份快速复盘。

    “今天，全市场跌幅超过5%的股票有1200只。其中，量化拥挤度指数超过80的股票，平均跌幅是7.2%；拥挤度低于50的股票，平均跌幅是3.1%。差距非常明显。”

    他看着陈默。“我们的拥挤度模型，今天被验证了。”

    陈默点头。“但这不是值得高兴的事。这只是开始。”

    “什么意思？”

    “今天的下跌，只是一次预演。真正的考验，可能还在后面。”

    ---

    那天晚上，陈默在公司待到很晚。

    他站在窗前，看着深圳的夜景。远处，平安金融中心的灯光在夜色中闪烁。这座刚刚封顶的大楼，是这座城市的新高度。

    但在他的心里，有一根弦在绷紧。

    林枫说得对，量化策略的拥挤，正在制造一种新型的系统性风险。今天的下跌只是一次小小的共振。如果哪天发生更大的共振，后果不堪设想。

    他拿起手机，给林枫发了一条消息：“从明天起，继续降低小市值暴露。目标降到5%以下。同时，增加现金储备，至少留出20%的现金。”

    林枫秒回：“收到。”

    陈默放下手机，最后看了一眼窗外的夜色。

    2015年6月，距离股灾全面爆发，还有不到一个月的时间。

    他们的船，已经做好了准备。

    ---

    （第61章完）