次不是回调，是反转呢？如果我们没减仓，继续跌，浮亏扩大，就要动用组合的本金来补保证金。那性质就变了——从‘增强收益’变成了‘放大亏损’。”

    陈默在电话那头笑了：“你比我还守纪律。”

    “这不是纪律，是数学。”林枫说，“我算过，按照我们的止损规则，期货策略的最大亏损占组合净值的比例不超过0.8%。但如果没止损，最大亏损可以到5%以上。0.8%是皮外伤，5%是骨折。选哪个，不用想。”

    “对。”陈默说，“选哪个，不用想。”

    ---

    11月底，市场重拾升势。

    上证指数突破2600点，沪深300指数突破2800点。林枫的期货头寸重新加回到原来的水平，浮盈迅速扩大。

    12月中旬，沪深300指数站上3000点，创下2011年以来的新高。

    林枫在ACC会议上汇报了期货策略的阶段性成果。

    “从9月15日启动到现在，正好三个月。期货策略累计贡献超额收益1.2个百分点。同期，组合的整体收益率是18%，沪深300指数涨了15%。也就是说，我们的超额收益里，有40%来自期货增强。”

    他翻到下一页，是一张风险评估表。

    “最大回撤0.6%，远低于方案设定的2%上限。最大保证金占用比例1.8%，远低于5%的上限。没有一次触及强平线。所有交易全部由算法自动执行，零人工干预。”

    陈默听完，沉默了很久。

    会议室里的人都在等他说话。

    “你们知道吗，”他终于开口，“2008年，我也用过杠杆。那时候没有系统，没有模型，没有止损。我只是觉得‘估值已经很低了’，‘这次不一样’，然后就上了杠杆。结果呢？差点把公司赔进去。”

    他停顿了一下。

    “同样的工具，同样的市场。当年我差点死在上面，现在我们用它来增强收益。区别在哪里？不是工具变了，是人变了。不，不是人变了——是我们有了系统。是这个‘滑轮组’有了一整套安全装置。”

    他看着林枫：“你之前说，期货是滑轮组。我觉得不对。期货只是那个轮子。真正的滑轮组，是我们的系统——信号、仓位、风控、执行，缺一不可。”

    林枫点头：“同意。”

    陈默转向所有人：“所以，我要说一句可能听起来很装的话。但这是我真心话。”

    他看着窗外的深圳夜景。

    “工具无善恶。杠杆也好，期货也好，期权也好，它们没有灵魂，没有道德。决定它们是天使还是魔鬼的，只有使用它们的人，以及约束它们的规则。我们有了规则，我们就有了驾驭它们的能力。这比赚多少钱都重要。”

    沈清如在旁边轻声说：“所以，你是说，我们不是‘用了杠杆’，我们是‘驯化了杠杆’。”

    “对。”陈默笑了，“驯化了杠杆。这个说法好。我们是工具的驯化者，不是工具的奴隶。”

    ---

    2014年的最后一天，陈默在办公室里整理年度报告。

    他把期货策略的收益曲线拉出来看。从9月15日启动到12月31日，累计贡献超额收益1.8个百分点。不算多，但每一分钱都是在严格的风控框架下赚来的，没有侥幸，没有运气的成分。

    他在报告的最后一页写了一句话：

    “2014年，我们学会了使用新的工具。但我们更重要的收获，是学会了如何不被工具使用。”

    然后他关上电脑，走出办公室。

    走廊的尽头，沈清如正在等他一吃晚饭。
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