”

    陈默摇头。

    “对。量化也一样。我们需要很多把尺子。”

    房间里安静了几秒。

    陈默看着白板上那张图，看着那些分支和连线，脑子里忽然想起一件事。

    “周寻，”他问，“你说的这些，和我们以前做的深度研究，有什么本质区别？”

    周寻愣了一下。

    “区别？”

    “以前我们研究一家公司，也是看很多维度——估值、成长、财务质量、管理层、行业空间、竞争格局。你们现在说的这些因子，不就是把这些维度数字化了吗？”

    周寻看着他，眼睛里闪过一丝光。

    “陈总，”他说，“您问到关键了。”

    他走回白板前，把那张图擦了，重新画：

    ```

    传统研究 量化研究

    主观判断 + 定性分析 客观数据 + 统计规律

    | |

    深度研究少数公司 广度覆盖全市场

    | |

    依赖个人经验和能力 依赖系统和纪律

    | |

    结果难以复制和验证 结果可回测、可迭代

    ```

    “本质区别在于，”周寻指着这两列，“传统研究是在‘深度’上做文章——把一家公司研究透，然后重仓。量化是在‘广度’上做文章——用统一的标准衡量几千家公司，然后分散。”

    他顿了顿：

    “但两者不是对立的。是可以结合的。您刚才说的那些维度——管理层、行业空间、竞争格局——如果有一天，我们能把这些也‘因子化’，用量化的方式去衡量，那我们的模型，就会既有广度，又有深度。”

    陈默沉默了。

    他在想，如果能把沈清如那些无法量化的判断，也变成因子……

    那会是什么样子？

    他想象不出来。

    但他知道，那是一条很长的路。

    “所以，”他开口，“我们现在要做的，是先搭好这个多因子的框架？”

    周寻点头。

    “先从最简单的开始。估值因子、质量因子、动量因子、波动率因子、流动性因子。每一个因子，都要单独回测，看它在历史上的表现。然后找它们之间的相关性，看哪些因子能互补，哪些因子会冲突。”

    他顿了顿：

    “这个过程，可能需要几个月，甚至一年。”

    陈默看着他。

    “一年？”

    “一年。”周寻说，“如果快的话。”

    房间里又安静了。

    小林张了张嘴，想说什么，又咽了回去。

    陆方靠在椅背上，闭着眼睛，不知道在想什么。

    陈默站起来，走到窗前。

    窗外，车公庙的街道上车水马龙。小餐馆门口有人在吃午饭，五金店里传出刺耳的切割声，运货的卡车轰隆隆驶过。

    一切如常。

    而在这间三十平米的办公室里，他们刚刚意识到，自己想找的那个“简单规律”，根本不存在。

    市场太复杂了。

    复杂到，没有任何一个单一指标，能长期稳定地赚钱。

    陈默转过身，看着房间里这三个人。

    周寻在等他说话。

    陆方睁开了眼睛。

    小林还在努力消化刚才那些信息。

-->>

本章未完，点击下一页继续阅读