立在这上面。”

    陈默没有说话。

    周寻走回电脑前，打开第三个程序。

    这一次，屏幕上出现了两条曲线。一条是真实的沪深300指数走势，另一条是他刚才生成的、加了波动率聚集的随机游走。

    “您看，”他指着两条曲线的对比，“真实市场和随机游走的区别，不在于‘看起来像不像’，在于‘某些模式出现的频率’。”

    他用鼠标圈出几段区域：

    “这里，2006到2007年的大牛市。在随机游走里，也会出现这种持续上涨。但概率是多少？大约千分之几。”

    “这里，2008年的暴跌。随机游走里也会出现，概率更低。”

    “关键是——当这些低概率事件出现的频率，显著高于随机水平时，就说明背后有结构性的力量在驱动。可能是人性，可能是制度，可能是资金流动。”

    他转过头，看着陈默：

    “量化投资要做的，就是找到这些‘低概率但高频出现’的结构。然后，用概率优势，在大量交易中，慢慢赚钱。”

    陈默看着他，很久没有说话。

    他在消化这些概念。

    随机游走。概率优势。统计显著。大量交易。

    这些词，和他过去二十年的投资语言完全不同。

    他讲的是“价值”“护城河”“管理层”“行业空间”。

    周寻讲的是“分布”“期望值”“置信区间”“夏普比率”。

    这是两个完全不同的世界。

    但周寻接下来的话，让这两个世界产生了某种联系。

    “陈总，”周寻说，“您刚才问我，市场可预测吗？我的答案是——”

    他顿了顿：

    “市场大部分时间，不可预测。但某些‘结构’，可以捕捉。这就像……”

    他在房间里扫了一圈，最后指着窗外的雨棚：

    “您看那个雨棚。您能预测每一滴雨落在雨棚上的具体位置吗？不能。因为那是随机的。”

    他顿了顿：

    “但您能预测，下雨的时候，雨棚上会有水滴落下来吗？能。因为那是结构——雨棚的坡度，引力的作用，这些都是确定的。”

    他转回头，看着陈默：

    “投资也一样。您无法预测明天大盘涨还是跌，无法预测某只股票明天是涨3%还是跌2%。但您可以找到一些‘结构’——比如，低波动率的股票长期跑赢高波动率的股票；比如，盈利超预期的公司，在财报发布后有持续的超额收益。”

    “这些结构，不是100%确定。它们只是概率上占优。10次里面，可能对6次，错4次。但如果你能重复足够多次，这6%的优势，就会变成复利的奇迹。”

    陈默沉默。

    他在想过去那二十年。

    有多少次，他以为自己看准了“结构”？

    有多少次，他把随机波动当成了趋势？

    有多少次，他用自己的情绪去对抗市场的情绪，赢了就以为自己是神，输了就怪市场不理性？

    周寻似乎看穿了他在想什么。

    “陈总，”他轻声说，“我给您看这些，不是想让您否定过去。是想让您看到，还有另一种理解市场的方式。”

    他顿了顿：

    “不依赖人性的判断，不依赖故事的叙事。只依赖数学，依赖统计，依赖那些在大量数据中反复出现的、微弱的、但真实存在的规律。”

    “这些规律，不会让你一夜暴富。但它们可以让你，在长期里，慢慢地、稳定地赚钱。-->>

本章未完，点击下一页继续阅读