br>    “各位，今天的提案，核心只有一句话：把选择权还给客户。”

    “选择陈总，继续防守，等待未知的黎明。选择林凯，主动出击，争取反弹的机会。哪种选择更有可能回本，让市场来证明。但至少，客户有权自己选。”

    这番话显然击中了要害。

    另外两位客户代表开始低声交谈，眼神在陈默和赵峰之间游移。

    陈默知道，局面正在滑向赵峰预设的轨道。

    他必须出手了。

    ---

    “赵峰。”陈默开口，声音比之前更冷，“你说得对，客户应该有选择权。”

    赵峰一愣。

    “但你的方案，给客户的不是选择权，是分裂权。”陈默站起身，走到投影幕布前，指着那张产品对比图，“你让客户选A或者选B——选陈默的防守，或者选林凯的进攻。”

    他转向所有人：

    “但你没有告诉他们，选林凯意味着什么。”

    他调出一份文件——那是沈清如连夜整理的研究报告，标题是《林凯历史业绩归因分析》。

    “林凯，2006-2007年重仓券商、有色，年化收益超过80%。2008年一季度，同样重仓券商、有色，亏损38%。二季度，满仓赌政策反弹，净值上涨22%；三季度，政策落空，净值下跌31%，创下职业生涯最大回撤-44%。”

    他顿了顿：“44%。比我们现在的-35%，还多9个百分点。”

    赵峰脸色铁青：“那是短期波动！林总的投资风格本来就是高弹性——”

    “高弹性，”陈默打断他，“翻译成客户听得懂的话，就是：涨起来比别人快，跌起来也比别人狠。”

    他看向林总：“林总，您愿意把自己的8000万，交给一个今年以来最大回撤44%、三季度单季亏损31%的管理人吗？”

    林总沉默。

    “这不是否定林凯的能力。”陈默说，“他的风格，在某个市场阶段会非常有效。但那种市场阶段，是牛市，是流动性泛滥，是风险偏好高涨。现在是2008年10月，是全球金融危机，是流动性枯竭，是恐慌主导一切。”

    他走回自己的座位：

    “所以赵峰，你的‘选择权’，本质上是让客户在市场最恐慌的时候，选择一种更适合牛市、完全不适应熊市的策略。这不是选择，是赌博。”

    赵峰猛地站起身：“那你的策略呢！你的策略适应熊市了吗？-35%就是适应熊市的结果？”

    “-35%是我们的亏损。”陈默平静地说，“但同期指数跌了52%，同业平均跌了38%。我们跑赢了指数，跑赢了平均。在熊市里，跑输的是失败，跑赢的是职业。”

    “客户要的不是跑赢指数，客户要的是赚钱！”

    “那客户应该去买国债，不应该买股票型基金。”陈默的语气依然平静，但每个字都像冰碴，“股票型基金的底层逻辑，就是用波动换收益。熊市跌，牛市涨。不想承担下跌，就永远等不到上涨。这是投资的基本常识，不是我陈默的发明。”

    两人对视，空气仿佛都要凝固。

    就在这时，会议室的门被轻轻推开。

    所有人都转过头。

    门口站着一个白发苍苍的老者，七十多岁，穿着老式的灰色中山装，手里拄着一根黑檀木手杖。

    他是默石最早的客户，也是当年唯一在陈默只有五千万规模时就敢投五百万的人。这些年他从不参加任何客户活动，也从不过问投资细节，只在每年年底收到产品报告时，回复陈默两个字：“收到。”

    他的名字，很少有人知道。-->>

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