午两点，第二条反馈。

    “招商银行总行：分行反馈，当前市场环境下，客户对‘下行保护’概念不敏感。建议修改宣传口径，突出‘灵活仓位’的进攻性。”

    陈默批复：宣传口径不变。

    下午五点，第三条。

    “中信证券营业部：客户问，这只基金和默石现有的产品有什么区别？为什么老产品业绩那么好，新产品反而这么保守？你们是不是不看好后市了？”

    陈默批复：如实回答——是，我们不看好后市。

    这条批复发出去后，林琳亲自跑到他办公室。

    “陈总，”她的声音压得很低，“有些话可以说，但不能写下来啊。”

    陈默看着她，没有解释。

    “那就口头传达。”他说，“如果客户问我们为什么不看好后市，让他们看沈总那篇文章，看我们的公开观点。我们不隐瞒。”

    林琳张了张嘴，最终什么都没说，转身出去了。

    之后的十天，坏消息像秋叶一样片片飘落。

    11月3日：某国有银行渠道暂缓代销审批，理由是“产品定位与当前市场主流需求不符”。

    11月5日：原计划参与募集的某券商自营资金，临时通知“内部风控流程调整”，暂不参与。

    11月7日：某第三方理财平台在最后一刻撤下产品上线排期，换成了另一家私募的“灵活配置型”产品。

    11月9日：林琳在晨会上汇报，声音疲惫：“昨天跑了六家分行，五家明确表示不会主推，一家说可以放在宣传架最下层……”

    11月12日：产品募集规模突破5000万，距离目标下限还有一半。当天晚上，陈默在公司加班到凌晨两点，一遍遍刷新后台数据，等待那个永远不会跳动的数字。

    11月14日：募集期倒数第二天，规模8000万。

    林琳说，已经尽力了。

    老赵说，要不延长募集期？

    张昊没说话，但眼神里写满了困惑：我们到底为什么要做这件事？

    那天深夜，陈默独自坐在办公室里，对着电脑屏幕发呆。

    屏幕上是“默清模型”的风险仪表盘，那片深红域已经亮了三个月。三个月来，每一次警报都在提醒他：危险正在逼近。三个月来，他顶着所有人的质疑，把仓位从85%降到45%，再从45%降到19%。

    现在，他又要发行一只没人要的基金。

    他想起老陆多年前说过的话：

    “逆向投资最大的困难，不是判断错误——而是判断正确之后，要独自等待很久很久。”

    他把这句话写在笔记本上。

    然后关掉电脑，回家。

    四、那笔珍贵的信任

    2007年11月15日，募集最后一天。

    下午两点，林琳接了一个电话。挂断后，她的声音突然提高了几度：

    “多少？……你再说一遍？……确定？好，好，我知道了。”

    她几乎是跑进陈默办公室的。

    “陈总！有位个人客户，一次性认购了5000万！”

    陈默抬起头。

    “谁？”

    “姓陆，汇款备注写了‘陆’字。分行那边说，客户年纪挺大了，从上海过来的账户……”

    陈默放下手中的笔。

    老陆。

    他拿起电话，翻到通讯录里那个多年未曾拨通的号码。响了两声，接通了。

    “陆老师。”陈默说。

    电话-->>

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