情绪——是发现价值的兴奋，也是对市场偏见的无奈，更是一种坚定的信念：这些被遗忘的角落，才是真正值得投资的地方。

    “把这些公司的深度报告整理出来。”她说，“元旦后，我们要上投决会讨论。”

    “沈总，”一位年轻研究员犹豫地问，“现在市场这么好，热点板块天天涨，我们买这些‘冷门股’，会不会……太慢了？客户能接受吗？”

    这个问题很现实。在过去两个月的客户沟通中，已经有人委婉地提醒：默石的业绩虽然稳健，但相比那些重仓热门板块的基金，涨幅“不够亮眼”。

    沈清如抬起头，目光平静：“小张，你入行多久了？”

    “两年。”

    “那你可能没见过2001年。”沈清如说，“那时网络股泡沫破灭，很多涨了十倍的概念股，一年内跌去90%。而那些当时不被看好的传统行业龙头，后来慢慢涨了几十倍。”

    她站起身，走到窗前。窗外是深圳的夜景，繁华璀璨。

    “投资不是赛跑，看谁短期跑得快。投资是长途旅行，要看谁能安全到达终点。这些公司现在慢，但稳。等市场疯狂过后，大家才会发现，原来这些不起眼的公司，一直在踏踏实实地创造价值。”

    她转过身，看着年轻的研究员们：“而我们，要做的就是在大家都不看好的时候，发现它们，陪伴它们。这才是真正的价值发现。”

    研究员们点头，眼神里多了几分理解。

    晚上八点，陈默回到家时，沈清如还在书房整理资料。

    “怎么还没休息？”陈默皱眉。

    “马上就好。”沈清如保存文档，关上电脑，“今天调研的几家公司的资料整理完了。我觉得可以开始建仓了。”

    陈默走到她身后，轻轻按摩她的肩膀：“今天策略会上，所有人都在说黄金十年，都在推荐热门板块。”

    “你呢？你怎么说？”

    “我没说话。”陈默笑了，“我在想，当所有人都在说同一件事的时候，这件事很可能已经过度反映了。就像格雷厄姆说的‘市场先生’——他有时极度乐观，报出很高的价格；有时极度悲观，报出很低的价格。聪明的投资者应该利用他的情绪，而不是被他左右。”

    沈清如点头：“所以我们的策略是？”

    “在喧嚣中，买入孤独。”陈默说，“买那些被市场先生冷落的、但真正有价值的公司。”

    三、投决会上的辩论：孤独的选择

    2007年1月8日，元旦后第一个完整交易周，周一。

    默石投资的投决会。七个人——陈默、沈清如、三位研究总监、交易总监、风控总监。会议议题只有一个：是否启动对筛选出的十二家“冷门公司”的建仓计划。

    研究总监首先汇报了筛选标准和公司概况。十二家公司，分属消费、医药、轻工制造三个行业，共同特征是：行业地位稳固但非龙头，盈利能力持续但增速平缓，估值处于历史低位，市场关注度极低。

    “这是逆向投资。”研究总监最后总结，“在市场追逐热门时，我们布局冷门。优势是安全边际高，风险是可能长时间不涨，甚至继续下跌，承受市场压力。”

    交易总监接着发言：“如果通过，建仓计划分三个阶段：第一阶段，一月到三月，逐步买入，目标仓位5%；第二阶段，如果股价继续低迷或下跌，在二季度加仓至8%；第三阶段，观察期，如果公司基本面如我们判断的持续改善，在三季度末将仓位提升至10%到12%。”

    风控总监提出了担忧：“最大的风险不是公司本身，而是市场风格。如果2007年继续是题材股、周期股的牛市，我们的持仓可能严重跑输大盘。客户压力会很大，可能引发赎回。-->>

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