三点，股市收盘。长江电力收在9.25元，全天上涨6.3%。默石投资完成了五千万的建仓，平均成本9.18元。

    陈默看着收盘后的成交回报，心里算了一笔账：以现在的价格计算，对价部分的价值大约相当于股价的32%，加上现金分红和权证，综合对价超过35%。如果方案顺利通过，这部分就是确定性收益。

    而长期来看，长江电力的合理估值应该在12-15元之间——基于其稳定的盈利能力和分红承诺。这意味着，即使不考虑对价，也有30%以上的上涨空间。

    赔率不高，但胜率极高。确定性，就是最大的价值。

    五、标杆的意义

    2006年6月8日，星期四，下午两点。

    长江电力股改方案投票结果公布：流通股东赞成率98.7%，创下央企股改最高纪录。市场反响热烈，次日复牌，股价直接涨停，收在10.18元。

    默石投资的持仓浮盈已经超过20%。更重要的是，随着长江电力方案的顺利通过，市场对央企股改的信心大增，相关板块全线活跃。

    办公室里，陈默正在看沈清如刚写完的分析报告：《长江电力股改成功的启示与央企股改投资机会》。

    报告的核心观点很明确：长江电力的成功树立了标杆，后续央企的股改方案不会低于这个标准。这意味着，在央企板块存在系统性套利机会——买入那些尚未股改、但质地优良的央企，等待方案公布。

    “我们已经开始布局了。”沈清如走进来，手里拿着另一份文件，“中国石化、中国联通、宝钢股份……这些核心央企，我们都建了观察仓。”

    “市场反应如何？”

    “很积极。”沈清如坐下，脸上带着笑容，“今天早上，三家保险公司的资管部门联系我们，希望委托我们管理一部分央企股改专项资金。总额大概……五亿。”

    陈默眼睛一亮：“五亿？这么快？”

    “长江电力的案例让他们看到了我们的策略能力——既能识别价值，又能控制风险。”沈清如说，“他们需要的就是这种稳健型的管理人。”

    这确实是意外之喜。管理规模的扩大，不仅意味着更多的管理费收入，更重要的是提升了默石投资在机构圈的影响力。

    “不过，”沈清如话锋一转，“张凯那边传来消息，梁启明对我们在长江电力上的‘保守’策略颇有微词。他觉得我们浪费了一次‘展示实力’的机会。”

    陈默笑了：“展示实力？在他的字典里，大概就是联合施压、争取更高对价吧。但他不明白，有时候不展示，就是最好的展示。”

    他走到窗前，看着深南大道的车流：“市场已经看到了，默石投资不仅能打硬仗，也能打稳仗。这才是一个成熟投资机构该有的样子。”

    沈清如走到他身边，手轻轻放在腹部。孩子最近胎动频繁，医生说很健康。

    “对了，”她说，“医院那边来电话，预约了下周的产检。你……能陪我去吗？”

    “当然。”陈默转身，握住她的手，“无论多忙，这件事永远排第一。”

    窗外，深圳的午后阳光明媚。这座城市，这个市场，这个时代，都在向前奔跑。而他们，终于找到了自己的节奏——不急不缓，但坚定有力。

    长江电力一役，不仅带来了丰厚的收益，更重要的，是验证了一条路：在中国资本市场，专业、稳健、有原则，是可以走通的。

    也许路还长，也许还有风雨。但至少此刻，他们看到了光。

    第五十四章终。