大量资金用出去的好项目，在这方面，他们承担着很大的压力。

    所以，他们对小项目兴趣不大。

    就算100万美元投资一家公司，回报率达到10倍，也不过1000万美元的投资收益。

    对于10亿美元规模的基金而言，这个数字太小了，还不够管理费用。

    也许报表里一个小数点的四舍五入，就不止1000万美元了……

    所以，他们寻找的是那些在退出时，能够达到5亿美元以上估值的公司。

    这也是他们能够满足投资人期望唯一的途径。

    正是因为如此，这类机构在投资时，宁可给出较高的估值，也希望占到较多的股权，来保障未来的收益回报。

    他们关注的项目的发展前景和市场预期，能够达到的规模和高度。

    关注的是股权占比。

    如果他们真的认可了项目，估值反而是最不值得斟酌的。

    一句话，有钱！

    隋波的估值报价、公司的99年底上市的目标，恰好符合他们的需求。

    所以，隋波只需要用合理的依据来说服高盛，让他们认同易趣真的值这么多钱，就可以了。

    谈判中，没有什么比提前知道对方的真实需求更有利的了。

    只要针对性的，给出有诱惑力的解决方案，就可以放大他们的贪婪和冲动。

    …………

    在去往高盛帝都代表处所在的国际大厦的路上，隋波思索着，应该怎么阐述自己对易趣估值1亿美元的理由。

    说到互联网公司的估值，相比传统企业有很大的不同。

    传统企业一般采用的都是PE估值法（市盈率分析法）、PB估值法（市净率分析法）或者DCF估值法（现金流贴现估值法）。

    看看财务报表，就可以简单做出一个大致不差的估值来。

    这是因为传统企业在产品、市场、竞争等方面已经非常成熟，基本上在一定的时间内，不会有特别大的变化。

    而互联网公司则因为技术新、市场发展和变化快、盈利模式弱、轻资产等特点，很难用传统企业的估值模式来做估值。

    尤其是在1998年这个时期。

    美国的互联网公司不断的创造出令人惊讶的一个个高估值，从而也逐渐形成了一种观念：

    在互联网行业发展的起飞阶段，真正重要的不是盈利，而是增长速度和市场份额。

    华尔街的一位分析家说：“在这一阶段，盈利并不能说明什么。投资者能够理解，在行业的早期增长过程中，保持高速增长和占有市场领先份额具有极为重要的战略优势。”

    因此，现阶段投资机构对于互联网公司的估值，基本上都是凭借经验和直觉，以及对公司发展前景和市场的预测来做出。

    如果一定要说，现在有什么明确的估值方法的话，那就是DEVA估值法（discounted equity valuation analysis，股票价值折现分析法)，

    DEVA 最早由摩根斯坦利的分析师 Mary Meeker 提出，现在基本上已经是硅谷对互联网公司投资的估值参考标准。

    DEVA 估值的公式为： E=MCC（其中 E 为项目的经济价值，M 为单体投入的初始资本，C 为客户价值增长的平方值）。

    简单来说，

    就是当一个网站，只有自己一个客户时，他的价值基本为零。

    而当锁定第二个客户后，就可以做很多的互动，附加价值也就被发现了，附加价值的测算是客户数量 2 的平方 4。-->>

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