“这个PE倍数，好像咱们融资的时候你给我讲过。”

    “您说得对极了，所以这次咱们就一笔带过，算是温故知新吧。PE倍数就是Price/Equity的比值，Price是投资人愿意出的价格，Equity是企业挣到的钱。任何形式的投资，都要有个对价，PE倍数就是对价的砝码。不论PE倍数是几倍，基数一定是企业的利润，即企业最近年度的Equity。这个倍数代表的是什么意思呢？就是投资者愿意给出企业业绩的多少倍作为投资价格。”

    “咱们举个例子吧，比如您开了个煎饼摊，每年的净利润是10万。那么PE倍数的基数就是10万，在天使轮，投资人给出的价钱一般也就是1～2倍的PE，这里暂定为是两倍吧。也就是说，投资人认可您这个煎饼摊在他投资时的价值是20万。比如，他投了4万，那么这时，他就占了这个煎饼摊20%的股份。这个煎饼摊，在天使轮后的估值就会变成20万。”

    “过了两个月，风险投资人来了，您和天使投资人一商量，咱们这个煎饼摊的估值得提高了，就算80万吧。当然，这80万不是拍脑袋定的，一方面要根据煎饼摊实际的业绩；另一方面，风险投资人也得做个尽职调查，看看您这个煎饼的利润率有没有这么高。假定三方就80万的估值达成了一致，风险投资人如果也想投20%，那么他就得拿出16万。如果天使投资人这个时候不想继续陪您走下去了，风险投资人从他手里买了这20%的股份，那么天使投资人就从这笔交易中挣到了16-4=12万元，3倍的收益，很不错！”

    “根据我了解到的行情，不同的行业，PE轮的倍数会有不小的差异，总的来说，上市前的倍数都在6～8倍。如果到境外上市，比如美国，那么IPO时的PE差不多能到10～20倍。要是能在A股上市，那么保守一点会到30～40倍，激进一点，历史上科创类企业有过超100倍的。100倍的PE是什么概念呢？投资人愿意为企业未来100年的业绩埋单，好比，五四运动时期上市的公司，投资人已经看好它到新中国成立70周年时的业绩了。”

    “好啦，三种投资形式都讲完了，我接下来给您总结一下，里面总有一款适合您！”

    “我怎么感觉经过你这一讲，我都不敢投了呢？”

    “妈，我们做财务出身的，谨慎保守是职业病。其实投资更像是艺术，而财务更像是科学。投资需要激情和想象力，还需要大手一挥的勇气。您看新东方几驾马车都做天使投资人，但是我个人觉得还是徐小平老师做得最好，这和投资人本人的气质是有很大关系的。做财务出身的投资者，很有可能只看到了风险和不确定性，而失去了很好的投资机会。所以您如果未来打算做一个优秀的天使投资人或者风险投资人，就不能过度谨慎和保守。子弹可以飞一会儿，但前提是您得先开一枪。”

    小熊一边写写画画，一边跟妈妈解释着，“这个表够清楚了吧？您可以根据您的风险偏好、投资经验、兜里的钱来决定以哪种投资人的面目出现。”

    熊妈妈一时间怔住了，她沉吟了一会儿，说道：“我觉得我可能做不了天使投资人。你刚才说的那些艺术家的特质，比如敏锐的眼光、该出手时便出手的勇气，妈妈可能都欠缺。刚开始的时候，还是需要有个专业一点的团队帮妈妈把把关。”

    “嗯，您也不用太惆怅，真的要投资哪家企业，我也会帮您把把关的，大概率的情况是，我可能还会泼泼冷水，到时候您别对我有意见就好。”

    “那不会的，如果你说的泼冷水只是个比方。”

    “那我也不会的，真的有意见，不如泼开水。”

    在2019年接近尾声的时候，朋友圈里不断传来创业公司倒闭的消息，其中比较知名的包括欠下16亿的电商平台淘集集，数年前曾与我有过一面之缘的韦博英语在经济寒冬下，创业企业-->>

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