线和平仓线以控制风险。如果公司后期的股价持续走低，那么可能很快会触及预警线，企业就需要尽快补仓，质押更多的股权。但是如果遇到黑天鹅事件或者市场系统风险，那么企业有可能就会被券商强制平仓。比如2018年夏天曝光的造假疫苗的****，我记得它当时股权质押的比例很高，贷出来不到7个亿，后来自己这点龌龊事被捅出来了，一下子吃了32个跌停，股东直接就爆仓了。再比如，A股市场中高质押率的上市公司很多，如果遇到年景不好，比如2016年，市场惨遭熔断，好多上市公司的股价腰斩，腰斩的意思就是很可能他们已经触及券商的平仓线了，而且这样的系统性风险没办法提前预测。当然，一般没有上市的民营企业还不值钱，股东选择将股份拿出去质押的不多，但是也要警惕当企业现金流不好的时候，股东慌不择路，偷偷拿了股权去质押换钱救命。”

    “****我知道，我当时还看过一篇关于他们的报道，据说他们的产品毛利率能到90%多，这已经是抢钱的买卖了，简直比茅台还挣钱，干吗还要昧着良心造假啊？俗话不是说‘穷生奸计，富长良心’吗？”

    “可能他们之前就想抢来着，但是抢劫公司注册不下来，只好没羞没臊地卖假药吧。”

    据中央登记结算公司数据，截至2019年8月6日，A股共有3573家上市公司涉及股权质押，所有质押股权总市值规模为4.5万亿元。据海通证券测算，截至8月6日，A股跌破平仓线的股权质押规模已高达1.2万亿元，占A股质押市值的27.5%。

    “第三项，董事会席位及董事会。这一条很简单，有些投资人投资还是希望可以参与到企业运营中的，如果投资占比较大，那么争取一到两个董事会席位就比较关键。您可能之前总听说这么一个概念，就是51%控股，其实这只是表面状态。在财务上，控股中的控制指的是实质上的控制。什么是实质上的控制？就是即便你没有控股51%，但是你在企业运营过程中说话有人听，可以影响甚至决定企业战略，可以直接控制运营团队，那么你也可以叫实质控制这家企业。事实上，一家企业在资本市场上市后，由于一般都经历过几轮融资的稀释，大股东的股权早就不到51%了，但这仍然不影响他实质控制这家公司。当然，很多投资人做不到也不需要做到实质控制一家公司，但是在实质上参与到这家企业的运营中，确实是有效的投后管理的一部分，因此争取一两个董事会席位是非常有必要的。至于董事会的召开，这基于双方的商议，一年怎么也得开两次吧。”

    “咱们公司不是总开董事会吗？一年开两次，心是不是有点大了？”

    “咱们总开是因为股权比较集中，董事会比较好召集。有的公司股权结构比较分散，董事席位也就相应分散，召开一次董事会并不容易。平日的公司经营事项，大多通过定期的总经理办公会或者领导班子会来解决，大事再上董事会。”

    “第四项，对赌条款。很多投资协议中会涉及对赌条款，我这么理解哈，对赌条款的初衷不是为了把对方的股权全都搞过来，而是为了让目标企业拿了投资人的钱后更加勤勉奋斗。作为投资人，如果做完财务尽职调查，听完了管理层关于未来战略发展的预测，还是不太踏实，可以考虑在投资协议中设计对赌条款，一般而言，对赌条款可以这样措辞：

    ‘本轮增资扩股完成后，公司需要完成以下目标。

    ‘1．2020年经审计的销售收入不得低于1亿元人民币；

    ‘2．2021年经审计的扣除非经常性损益税后净利润不得低于3,000万元人民币；2022年经审计的扣除非经常性损益税后净利润不得低于8,000万元人民币；2023年经审计的扣除非经常性损益税后净利润不得低于13,000万元人民币；

    ‘3．截至2024年12月31日完成海外/国内证券市场的首次公开发行股票并上市材-->>

本章未完，点击下一页继续阅读