？可持续性如何？”

    另一位硅谷背景的风险投资人提问。

    “‘烛’的壁垒不在于某个单一功能，而在于从芯片层到应用层的垂直整合优化能力，以及基于海量真实用户数据迭代进化的速度。”

    沈墨华回答，语气冷静而自信，“招股书附录C有我们部分核心专利的列表及第三方评估报告。更重要的是，‘烛’的迭代速度，在过去十八个月里，是主要竞争对手同类系统迭代周期的1.7倍。速度本身，就是壁垒。”

    问题接踵而至，关于中国市场政策风险，关于全球扩张的本地化挑战，关于供应链安全，关于管理层股权激励与股东利益的潜在冲突……

    沈墨华一一接招。

    他的回答始终紧扣数据、模型和已披露信息，不回避难点，但会用更清晰的逻辑和更扎实的预测来化解疑虑。

    偶尔，他会用一句简洁而有力的反问，将问题抛回给提问者，引导对方用更理性的视角思考。

    比如当有人过于纠结短期季度波动时，他会平静地说：“我们更关注用户生命周期价值和生态网络的整体健康度。某些季度的促销策略导致的利润率波动，在十二个月的滚动周期里，会被生态内其他收入源的成长平滑掉。您是否同意，评估一家平台型公司，需要更长的观察窗口？”

    一场九十分钟的路演，结束时掌声并非雷鸣般热烈——

    这里的听众习惯克制——

    但持续、有力，并且许多人在结束后并未立刻离开，而是涌上前，试图与沈墨华进行更深入的交流。

    理查德·维克汉姆对身旁的同事低语：“他根本不需要我们‘辅导’。他对故事和数据的掌控，比我们的一些客户CEO强太多。”艾米莉·索恩则快速在手机上记录：“投资者反馈积极，对生态故事接受度超预期，定价上限有支撑。”