获得融券渠道，也付不起年化45%的利息。而对冲基金和大型机构，只要愿意支付高价，仍然可以自由做空。

    这不是公平，是阶级固化。

    这不是救市，是政治表演。

    据多位SEC内部人士透露，该禁令是在白宫和财政部直接压力下通过的。一位不愿具名的官员说：「我们都知道这治标不治本。雷曼的问题在它的资产负债表，不在卖空者。

    但政治需要一些东西来展示，哪怕只是铁丝网。」

    文章用大量数据证明：融券利率的飙升，实际上会加剧市场恐慌.....因为高利率反映了出借方对雷曼生存能力的极端悲观。

    「真正的解决方案，」莎拉在结尾写道，「是让雷曼公开真实的资产负债表，让市场基於事实而非传言定价。但这一点，似乎没有人敢提。」

    文章提交後，编辑打来电话：「莎拉，这篇文章....可能会得罪很多人。」

    「记者不得罪人，还叫什麽记者？」莎拉平静地说。

    「但SEC，财政部，白宫.....

    」

    「他们应该被定罪。」莎拉打断，「如果他们做错了事。」

    电话那头沉默了很久。「好吧。但我们可能需要.....软化一些措辞。」

    「一个字都不能改。」莎拉坚持，「否则我辞职。」

    最终，文章几乎原样发表。一小时後，阅读量破百万，评论超过五千条。

    大多数评论是散户的愤怒：「所以禁令只是做样子？！」

    「我们小投资者又被耍了！」

    「SEC应该解散！」

    莎拉看着那些评论，心里五味杂陈。她知道真相很残酷，但隐瞒真相更残酷。

    手机震动，是麦可·罗德里格斯发来的加密信息：「文章很棒。但我要提醒你：有些人不喜欢被揭露。注意安全。」

    莎拉回覆：「谢谢。但真相总需要有人说出来。」

    发送後，她走到窗边。旧金山湾区的阳光灿烂，但她感到一阵寒意。

    在这个夏天，说真话的成本，正在变得越来越高。

    史丹福大学，金融工程实验室。

    丹尼尔·金盯着自己更新的雷曼生存概率模型，眉头紧锁。屏幕上显示着新的输出结果：破产概率40%。

    三天前，这个数字还是25%。但SEC禁令出台後，模型自动上调了风险权重.....因为政治干预被视为绝望信号。

    他的手机屏幕上，是莎拉·威尔逊那篇文章的连结。读完最後一句话，他感到一种深深的无力。

    「丹尼尔，」同事走过来，「下午的研讨会，你还要坚持模型显示生存概率40%吗？

    外面很多人在说，SEC禁令是转折点....」

    「禁令改变不了基本面。」丹尼尔摇头，「它只是改变了游戏规则....让做空变得更贵，但没让雷曼变得更好。」

    「但市场不这麽认为。股价反弹了16%。

    97

    「那是技术反弹，空头回补。」丹尼尔调出数据，「你看，成交量集中在早盘，午後明显萎缩。而且，融券利率飙升到45%....这比2000年网际网路泡沫时的任何股票都高。市场在用价格说话：雷曼的生存概率，不值45%的年化风险溢价。」

    同事沉默。

    下午两点的研讨会，来了八十多人....教授，博士生，业界访问学者。当丹尼尔展示更新後的模型时，第一个提问的就是他的导师陈博士。

    「丹尼尔，你的模型现在输入了政治干预这个变-->>

本章未完，点击下一页继续阅读