97年7月最高点的58.2万元，回撤6.7%。主要损失来自持有的少量国债价格下跌（利率上升导致债券价格下跌），股票部分零仓位，零损失。

    然后是自选股页面。

    一片绿色。不是浅绿，是深绿、墨绿、接近黑色的绿。

    深发展：-9.8%（跌停）

    四川长虹：-8.7%

    青岛海尔：-7.2%

    万科：-6.5%

    中兴通讯：-9.5%（跌停）

    ……

    自选的三十只股票，跌幅最小的也超过5%。跌停的股票有八只。

    最后是上证指数。

    昨日收盘：1110.22点。

    陈默深呼吸，打开自己的“双因子决策系统”。

    系统昨晚自动运行了最新评估。界面很简洁，只有三个部分：

    市场整体评级：极度谨慎（红色）

    建议仓位上限：0%-15%

    符合买入条件股票数量：0

    下面是一行小字说明：“基本面因子恶化（宏观经济风险上升），估值因子未达极端低估（市盈率中位数38倍，历史45%分位），技术因子全面走弱（主要指数均跌破年线）。建议保持低仓位，等待机会。”

    陈默盯着那个“0”。

    自1997年10月清仓以来，系统给出的“符合买入条件股票数量”一直是0。三个月了，一只都没有。

    这期间，上证指数从1240点跌到1110点，跌幅10.5%。很多个股跌幅超过30%。营业部里的人们从乐观到怀疑，从怀疑到恐慌，现在已经开始绝望。

    而他的系统，从始至终，只说一句话：等待。

    像一台冷酷的机器，没有恐惧，没有贪婪，没有“这次不一样”的幻想，也没有“应该到底了吧”的猜测。它只看数据，只遵循规则。

    陈默忽然想起1994年熊市时，老陆对他说过的话：“熊市里最好的操作，就是不操作。但大多数人做不到，因为他们需要‘做点什么’来缓解焦虑。而正是这种‘做点什么’的冲动，让他们亏得更多。”

    现在，他懂了。

    九点二十五分，集合竞价结束。

    上证指数：1090.45点，低开20点，跌幅1.8%。

    大厅里传来一阵压抑的惊呼，像受伤野兽的低吼。

    九点三十分，正式开盘。

    指数瞬间跳水：1080点，1070点，1065点……

    下跌的速度快得让人窒息。不是阴跌，是崩盘式的下跌。卖盘如潮水般涌出，买盘薄得像纸，一捅就破。

    陈默的电脑屏幕上，自选股列表里的绿色数字在不断刷新：

    -10%，-10.5%，-11%……

    越来越多的股票跌停。

    中户室里，老张突然站起来，走到窗边，打开窗户。冷风灌进来，吹散了烟雾，也吹得桌上的纸张哗哗作响。

    “老张，你……”陈默想说什么。

    “透透气。”老张说，声音很平静，“太闷了。”

    他站在窗边，看着楼下四川北路上来来往往的车流。看了很久，然后说：“小陈，你知道我入市多少年了吗？”

    “不知道。”

    “八年。”老张说，“1989年就开始了。经历了1992年认购证，1993年大牛市，1994年大熊市，1995年震荡市……每次我都活下来了。我以为这次也能。”

    他顿了顿：“但-->>

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