离了股市炒作就活不下去的，还是那种有实实在在现金流、能持续经营的？

    他想起了真空电子的工厂，那些空置的生产线，堆满的仓库。

    想起了万科年报里那句“规范经营、透明化管理”。

    想起了老陆的话：“投资，最终是投资生意本身。”

    如果是投资生意，那么合理的做法应该是：不把所有的钱投到一个生意里，哪怕这个生意看起来再好。因为再好的生意，也可能遇到意外。

    就像开饭店，哪怕你的招牌菜再受欢迎，也不能把所有的钱都用来开一家店。万一这条街修路呢？万一厨师被挖走呢？万一食材出问题呢？

    分散，不是为了追求最高收益，而是为了活得更久。

    而活得更久，在投资的世界里，本身就是一种竞争优势。

    想到这里，陈默感到一阵豁然开朗。但同时，一个新的问题出现了：怎么分散？分散到什么程度？

    是简单地多买几只股票吗？如果买的都是同一行业的呢？比如同时买四川长虹、青岛海尔、康佳、TCL——看起来分散了，但如果整个家电行业下行，这些股票可能一起跌。

    或者买不同行业，但都是高估值、高波动的“成长股”？那遇到系统性风险（比如1993年那种全面熊市），可能还是一起跌。

    他需要一种更系统的分散方法。

    下午四点，陈默实在热得受不了，决定去公共浴室冲个凉。出门时，他带上了那张画满标记的A3纸。

    走到弄堂口，正好遇见老陆从外面回来。老人手里拎着个网兜，里面装着菜。

    “陆师傅。”

    “小陈。”老陆看了看他手里的纸，“又研究什么呢？”

    “资金集中度的问题。”陈默说，“我发现我这几年总是在赌少数几只股票。”

    老陆点点头：“看出来了。去我那儿说吧，家里有西瓜。”

    老陆的住处离弄堂不远，是一栋老式公房的一楼，面积不大，但很整洁。客厅里最显眼的是一面墙的书架，摆满了书，大部分是经济、金融、历史类的。

    老陆从冰箱里拿出半个西瓜，切成块，递给陈默一块。

    “说说你的发现。”

    陈默一边吃瓜，一边把自己的分析说了一遍。说到“如果市场关门一年”那个问题时，老陆的眼睛亮了。

    “这个问题问得好。”他说，“很多投资者从来不问这个。他们以为自己在投资公司，其实只是在交易代码。”

    “那您觉得，该怎么分散？”陈默问。

    老陆没有直接回答，而是起身从书架上抽出一本书。书很旧，英文原版，书名是《Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments》。作者：Harry Markowitz。出版时间：1959年。

    “现代投资组合理论。”老陆说，“虽然有很多假设和局限，但核心思想是对的：分散可以降低非系统性风险。”

    “非系统性风险？”

    “就是单个公司、单个行业的特有风险。”老陆解释道，“比如长虹的董事长突然出事，或者海尔的产品出现重大质量问题，或者房地产政策突然收紧——这些是会影响特定公司或行业的风险，可以通过分散来降低。”

    “那系统性风险呢？”

    “整个市场的风险，比如经济衰退、战争、重大政策转向。”老陆说，“这种风险无法通过分散消除，只能通过仓位控制来应对。”

    他拿来纸笔，画了个简单的示意图：

    一个圆圈，代表总投资-->>

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