r>    回到虹口区，已经下午一点。陈默没去营业部，直接回了亭子间。

    他从床底下拖出那个纸箱，里面是他收集的所有研究报告、年报、行业分析。最上面是真空电子的那份，他翻开来，找到财务数据摘要。

    数字还是那些数字，但此刻再看，感受完全不同了。

    他拿起铅笔，在空白处写下：

    1996年3月18日，实地调研记录：

    1. 生产状况：显像管组装线开工率约50%，有工位空缺。工人反映“上一天休一天”。

    2. 库存情况：成品仓库积压明显，据称部分产品已堆放一个月未发货。

    3. 员工士气：普遍低落。有技术骨干准备离职，工人对工资发放不及时有抱怨。

    4. 订单能见度：较低。客户回款慢，供应商催款紧。

    写完后，他在这段话下面画了两条横线。

    然后翻到估值分析部分。之前他根据市盈率、市净率做的测算，现在看起来如此苍白——那些模型假设公司会持续经营、利润会恢复增长、资产会有效运转。但今天的所见所闻告诉他：这些假设可能都不成立。

    一只股票，代码600602，股价4.12元，总市值8.3亿元。

    这是电脑屏幕上的信息。

    而今天，他看到了这个代码背后的另一个世界：一个正在老去的工厂，一群迷茫的工人，一堆卖不出去的产品，一个看不清的未来。

    这两个世界，哪个更真实？

    陈默不知道答案。

    但他知道，从今往后，他必须同时看见这两个世界。就像老陆说的：既要看图形，也要看图形背后的东西；既要看数字，也要看数字背后的现实。

    天色渐晚，亭子间里暗了下来。陈默没有开灯，就坐在昏暗中，听着远处传来的城市噪音。

    他想起四年前，他第一次买股票时的兴奋。那时他觉得，股市是一个神奇的地方，点点鼠标就能赚钱，比在包子铺包包子轻松多了。

    四年后，他才知道，股市一点也不轻松。真正的投资，需要你理解公司，理解行业，理解经济。需要你读得懂财报，看得懂工厂，听得懂工人的心声。需要你在电脑屏幕和生产线之间，建立一种连接。

    这种连接很重，很累。

    但也只有这种连接，才能让你在市场的惊涛骇浪中，找到真正的锚。

    窗外，夜幕降临，华灯初上。

    陈默打开台灯，暖黄色的光洒在桌面上。他翻开一本新的笔记本，在扉页上写下：

    投资笔记·实地调研篇

    1996年3月18日始

    然后，在第一页，他画了一个简单的表格：

    调研公司 调研日期 生产状况 库存情况 员工士气 订单能见度 综合评估

    真空电子 1996.3.18 差 差 差 低 负面

    笔尖在纸上停顿片刻，他加上了一句备注：

    “财报数字是骨架，实地见闻是血肉。只有二者结合，才能看见公司的全貌。”

    合上笔记本，陈默走到窗边。

    夜色中的上海，万家灯火。远处的证券营业部还亮着灯，他知道，那里还有人对着屏幕，研究K线，争论涨跌。

    而他，刚刚从另一个世界回来。

    那个世界没有红绿线条，没有跳动的数字，只有机器的轰鸣、工人的汗水、产品的堆积、和现实的重量。

    但陈默觉得，那个世界，也许更值得去看，去听，去理解。

    因为投资的真相，从来不在-->>

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