7%；二纺机表现最差，从79.2元跌到68元，跌幅14%。

    “涨幅在收窄。”老陆说，“这是最关键的信号。认购证的终极价值是什么？是认购新股的权利。新股上市后能涨多少，决定了这个权利值多少钱。”

    他在纸上写了个简单的公式：

    认购证价值 = 中签概率 × (新股发行价 × 预期涨幅)

    “现在，中签概率——第二批摇号还没开始，但可以肯定，会比第一次低，因为买认购证的人多了。新股发行价——可能会提高，因为企业想多融资。预期涨幅——”老陆指着剪报，“已经在收窄。”

    他抬头看着陈默：“三只因素，两个在恶化，一个不确定。你觉得，认购证还能值一万八吗？”

    陈默说不出话。这一连串的分析，像一套组合拳，击碎了他对市场最后的一丝幻想。

    “可是……”他挣扎着说，“市场上所有人还在说，还能涨，还能到三万……”

    “所有人？”老陆打断他，“你确定是‘所有人’？”

    陈默想起和平饭店里那些悄悄出货的人，想起营业部后巷那个黄牛意味深长的眼神，想起老陆说的“聪明资金在撤离”。

    “不是所有人。”他低声说。

    “对，不是所有人。”老陆把三叠纸收起来，重新装进牛皮纸袋，“永远记住：市场上声音最大的，不一定是正确的。赚钱的人通常很安静，亏钱的人才需要大声嚷嚷来壮胆。”

    他站起身，走到窗边，望着外面渐渐热闹起来的街道。

    “陈默，我教过你技术分析，教过你基本面，教过你概率计算。但这些都只是工具，是‘术’。今天我要教你的是‘道’——最根本的，穿透一切金融表象的道。”

    他转过身，一字一顿：“供、求、关、系。”

    “任何商品的价格，归根结底都由供求决定。房子，股票，认购证，甚至白菜萝卜，都一样。供大于求，价格跌。供小于求，价格涨。就这么简单。”

    “可是……”陈默想起市场那些复杂的分析，“那些技术指标，那些消息面，那些……”

    “那些都是表象。”老陆走回桌边，双手撑在桌上，俯身看着他，“技术指标反映的是过去的价格行为，消息面影响的是心理预期，而心理预期最终会体现在供求上。但如果你直接看供求，就绕过了所有噪音，看到了本质。”

    他重新坐下，语气缓和了些：“我不是说技术分析没用。但在大趋势判断上，供求分析更根本，更可靠。因为人性会变，政策会变，但供求规律，几百年来没变过。”

    陈默消化着这些话。他想起这两个月的经历：认购证从无人问津到疯狂抢购，价格从三十到一万八。这一切的背后，不就是供求关系的变化吗？

    最初供给有限（限量发售），需求低（没人敢买），价格低。

    然后需求暴增（摇号中签的赚钱效应），供给固定（已停止发售），价格飙升。

    现在需求见顶（价格太高买不起），供给可能增加（传闻增发），价格……

    “要跌了。”他说出这三个字，声音很轻，但很确信。

    老陆看着他，很久没说话。晨光从窗外照进来，在老陆脸上投下深深的阴影。有那么一瞬间，陈默觉得老陆不是在看他，而是在透过他看另一个人，看另一个时间。

    “你成长得很快。”老陆最终说，“比我想象的快。”

    “是因为您教得好。”

    “不，”老陆摇头，“师傅领进门，修行在个人。我能教你知识，但能不能悟透，看你自己的造化。”

    他从抽屉里拿出一个旧铁盒，打开，里面是厚厚一沓手稿。纸已经泛黄-->>

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