2022年1月1日，星期六，上午九点。

    上海，浦东国际机场，T2航站楼。

    新年的第一缕阳光透过巨大的玻璃幕墙，洒在候机厅的浅灰色大理石地面上，泛着柔和的光。元旦的浦东机场比平时冷清了许多，没有往日的人潮涌动，只有三三两两的旅客拖着行李箱，步履匆匆。广播里用中英文轮流播报着航班信息，女声温柔而机械。大屏幕悬挂在候机厅的中央，正在滚动播放着2021年的市场回顾专题片。画面切换着——新能源的狂飙与调整、核心资产的沉浮、北交所的诞生、教育股的血崩、以及那些在泡沫中狂欢又在崩溃中消失的面孔。

    陈默坐在候机厅的座椅上，手里拿着一杯美式咖啡。他穿着深灰色的羊绒大衣，里面是浅蓝色衬衫，没有打领带。沈清如坐在他旁边，围着他送的那条深灰色羊绒围巾，手里拿着一本翻了一半的《证券法》修订草案解读。

    他们昨晚在上海过的年。陈默在上海还有一些老朋友，约了一起吃饭，聊了聊市场。席间有人问他对2022年的看法，他说：“不知道。但我知道，2021年教会了我们一件事——不要以为牛市会永远持续。”没有人反驳。

    今天一早，他们要从上海飞回深圳，参加一个下午的研讨会。沈清如是演讲嘉宾之一，主题是“注册制下的信息披露质量评估”。这是她作为“外部专家”第三次参加这类活动。

    大屏幕上的专题片播到了新能源板块。画面中，宁德时代的K线图从年初的300元一路飙到年底的600元，中间有过几次大幅回调，但每次回调后都创了新高。旁白说：“2021年，新能源板块是A股最耀眼的明星。宁德时代市值突破1.5万亿，比亚迪突破8000亿，隆基股份突破5000亿。但高光的背后，是巨大的波动——新能源指数全年振幅超过50%。”

    沈清如放下书，看着大屏幕。“这两年，像过了十年。有惊喜，有遗憾，有错过，有踩雷。”

    陈默喝了一口咖啡。“2020年，我们赚了52%。2021年，我们赚了15%。平均下来，两年年化32%。不算差，但也不算好。”

    沈清如转过头看着他。“你是在安慰我，还是在安慰自己？”

    陈默想了想。“都在。2020年，我们抓住了新能源，但没敢重仓。2021年，我们卖飞了宁德时代，又踩了一颗小雷。两年下来，有惊喜，有遗憾，有错过，有踩雷。”

    “但这就是投资的本来面目。没有人能永远正确。我们能做到的，是对的时候多赚点，错的时候少亏点。”

    沈清如沉默了几秒。“你说得对。”

    大屏幕上的专题片切到了教育板块。画面中，好未来的K线图从年初的80美元跌到年底的3美元，跌幅超过95%。新东方从20美元跌到2美元，跌幅90%。高途从100美元跌到3美元，跌幅97%。旁白的声音带着一种叙述历史特有的平静：“2021年7月，‘双减’政策出台，教培行业遭遇毁灭性打击。中概教育股暴跌，数千亿市值蒸发。许多投资者血本无归。”

    陈默看着那些触目惊心的K线，想起2021年7月，自己在晨会上说的那句话——“政策风险是我们最薄弱的环节。星海读得懂财报，读不懂政治。我们也一样。”他们躲过了那一劫。不是因为聪明，是因为谨慎。他们不碰政策敏感的行业。教育、医疗、互联网，这些行业虽然曾经是牛股辈出的地方，但政策风险太高。他们选择回避。

    “还好我们没碰教育股。”沈清如说。

    “不是没碰，是不敢碰。看不懂的政策，不碰。”

    “那医药呢？我们碰了，踩了雷。”

    陈默苦笑。“对。医药也有政策风险，但我们判断失误了。那家化工新材料公司，不是政策风险，是经营风险。应收账款周转天-->>

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