本28元，现价180元，浮盈540%。估值80倍。”

    陈默沉默了几秒。“不减。它的业绩还在加速增长，80倍可以被消化。”

    “华特半导体？平均成本28元，现价120元，浮盈330%。估值70倍。”

    “不减。它的护城河够深，70倍可以接受。”

    会议结束后，陈默独自留在会议室里。他看着白板上那行字——“减仓”。他知道这个决定是对的。但他也知道，减仓意味着可能错过后面的涨幅。这是投资中最难的选择——在泡沫中保持清醒，还是跟着泡沫一起狂欢？

    他想起2007年，自己在6000点减仓，减对了。2015年，自己在5000点减仓，也减对了。但这次呢？他不知道。

    2021年2月8日，春节前最后一个交易日。

    市场继续上涨。宁德时代突破400元，比亚迪突破300元，茅台突破2800元。方远走进陈默办公室。“陈总，减仓执行完了。宁德时代卖了，平均成交价395元。比亚迪卖了，平均成交价295元。隆基卖了，平均成交价118元。”

    “客户有意见吗？”

    “有几个客户打电话来问，为什么减仓。我们按话术回复——‘基于估值和风险考量，主动降低风险暴露’。”

    陈默点头。“好。春节后，如果市场继续涨，客户会有更多意见。做好准备。”

    2021年2月10日，春节前最后一个交易日收盘。上证指数收于3700点，创2015年以来新高。陈默在收盘后对沈清如说：“春节后，可能会有一波调整。也可能不会。”

    沈清如看着他。“你担心？”

    “担心。不是担心市场，是担心自己。减仓的决定，对不对？”

    “你觉得呢？”

    “我觉得对。但市场不这么觉得。”

    沈清如握住他的手。“市场永远是对的。但市场也会犯错。长期来看，估值会回归。”

    陈默点头。“希望如此。”

    2021年2月18日，春节后第一个交易日。

    市场跳空高开。茅台突破3000元，宁德时代突破450元，比亚迪突破350元。方远走进陈默办公室，脸色有些难看。“陈总，市场又涨了。我们减仓的那几只，今天又涨了5%到10%。”

    陈默看着屏幕，沉默了很久。“客户打电话了吗？”

    “打了。有几个客户很不满，问为什么减仓。说我们‘踏空了’。”

    陈默站起来，走到窗前。“告诉他们，我们的决策是基于估值和风险考量。短期可能踏空，但长期不会。”

    方远欲言又止，转身离开。

    2021年2月19日，市场继续上涨。宁德时代突破500元，比亚迪突破400元。陈默减仓的那几只股票，节后两天累计涨幅超过15%。他站在窗前，看着窗外的深圳，沉默了很久。沈清如走进来，站在他身边。

    “卖飞了。”陈默说。

    沈清如没有说话。

    “估值太高了，不可能再涨。但市场告诉我，还能涨。”他苦笑，“这就是人性，总想卖在最高点，结果卖在半山腰。”

    沈清如握住他的手。“没有人能永远卖在最高点。”

    “我知道。但难受。”

    “那就难受一会儿。然后继续。”

    2021年2月22日，市场开始回调。宁德时代从500元跌到450元，比亚迪从400元跌到350元。方远走进陈默办公室。“陈总，市场跌了。我们减仓的那几只，今天跌了5%到10%。”

    陈默没有回头-->>

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