买？”

    “买。但只买小仓位。”

    “为什么？”

    “因为估值已经偏高。55倍市盈率，不算离谱，但也不便宜。而且光伏行业有周期，万一明年周期反转，业绩不及预期，估值会双杀。”

    沈清如点头。“那买多少？”

    “计划仓位的50%。留一半现金，等更好的价格。”

    2020年11月25日，默石资本开始建仓捷佳伟创。买入价格每股120元，对应市盈率55倍。第一次买入5000股，成交金额60万元。

    交易员小张问：“陈总，光伏设备最近很热，要不要多买一点？”

    陈默摇头。“不急。等回调。”

    “如果一直不回调呢？”

    “那就不加。一半仓位，够了。”

    2020年12月，捷佳伟创股价突破150元。陈默没有加仓。他在等回调，但回调没有来。12月15日，捷佳伟创发布公告，获得某头部客户大额订单，合同金额10亿元。股价跳空高开，收于160元。

    方远走进陈默办公室。“陈总，捷佳伟创160了。我们平均成本120，浮盈33%。要不要加仓？”

    陈默想了想。“不加。等回调。”

    “如果一直不回调呢？”

    “那就不加。一半仓位，够了。”

    方远欲言又止，转身离开。

    2021年1月，捷佳伟创股价突破200元。陈默还是没有加仓。他开始怀疑自己——是不是太保守了？是不是错过了？他问沈清如：“你说，我是不是太保守了？”

    沈清如看着他。“你是在问我，还是在问自己？”

    “都问。”

    “你是太保守了。但保守不是错。错的是，你明明看好，却因为估值不敢买。估值高，不意味着不会更高。泡沫的持续时间，永远比你想象的长。”

    陈默沉默了很久。“那我现在怎么办？”

    “等。等回调。或者，接受错过。”

    2021年2月，捷佳伟创股价回调到180元。陈默终于等到了。他下令加仓，买入第二批。买入价格182元，比第一批高了62元，但比最高点低了20元。

    方远执行完交易，走进陈默办公室。“陈总，加完了。现在仓位是计划仓位的80%。”

    “继续等。等下一次回调。”

    2021年3月，捷佳伟创股价继续回调到160元。陈默没有等到第二次回调，因为股价没有再跌。他站在窗前，看着窗外的深圳，沉默了很久。

    沈清如走进来。“你在想什么？”

    “在想余总说的那句话——‘扩产，是找死；不扩产，是等死。’”

    “和你现在的处境很像？”

    “对。加仓，怕泡沫；不加仓，怕错过。加仓，是找死；不加仓，是等死。”

    沈清如在他旁边坐下。“那你怎么选？”

    陈默想了想。“我选择加一半。找死，但不死透。”

    沈清如笑了。“这就是你的风格。”

    2021年4月，捷佳伟创发布一季报，营收增长50%，净利润增长60%，超预期。股价反弹到200元。默石的平均成本150元，浮盈33%。

    陈默在季度复盘会上说：“捷佳伟创，我们看对了方向，但没敢重仓。因为估值。这是保守的代价。但我不后悔。因为余总的谨慎告诉我，光伏行业有周期。周期来了，估值会消化。周期走了，估值会崩塌。我们留一半现金，等周期。”

    2021年6月，捷佳伟创股价突破-->>

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