，他们不急于套现。”

    陈默点头。“所以，我们要做的，不是猜测谁会卖，而是评估‘如果都卖了，市场能不能接住’。”

    他看向沈清如。“流动性分析做了吗？”

    沈清如调出一张新图。“做了。我们对每只持仓股票做了压力测试，假设所有解禁股份都在一个月内卖出，测算对股价的冲击。结果：苏州晶芯，日均成交额约5亿，解禁市值15亿，如果分散卖出，冲击有限。华特半导体，日均成交额约3亿，解禁市值25亿，压力较大，但可以通过大宗交易缓解。特种材料公司，日均成交额只有1.5亿，解禁市值40亿，如果集中卖出，冲击会很明显。”

    陈默在笔记本上记下几个数字。“所以，最需要关注的是特种材料公司。”

    方远说：“那我们是不是应该提前减仓？”

    陈默想了想。“不急。先看看大股东有没有锁仓承诺。”

    沈清如翻到最后一页。“苏州晶芯昨天发布公告，控股股东及核心高管自愿承诺，将锁定期再延长三年。这是最强的信心信号。华特半导体目前没有公告，但创始人赵总在和我们交流时表示，他个人不会减持。特种材料公司没有任何承诺，创始人甚至回避了这个问题。”

    会议室里沉默了几秒。陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：解禁——风险还是机会？

    “市场现在很担心解禁。有些分析师说，解禁潮会压垮科创板。有些散户说，大股东要跑路了。但我们的分析显示，解禁压力因公司而异。有核心竞争力的公司，大股东不愿意卖；没核心竞争力的公司，大股东抢着卖。”

    他转过身。“解禁本身不是风险，风险是公司本身不行。如果公司基本面扎实，即使有减持，也会有新的资金接盘。如果公司基本面不行，没有解禁也会跌。”

    他放下笔。“所以，我们的策略不变。继续持有苏州晶芯和华特半导体。特种材料公司，密切跟踪，如果减持压力超出预期，再考虑减仓。”

    他看向方远。“不加杠杆。解禁期间市场波动可能加大，杠杆会放大风险。”

    方远点头。“明白。”

    2019年12月20日，苏州晶芯半导体发布公告：控股股东、实际控制人及全体核心管理人员，自愿将所持股份的锁定期延长至上市后六十个月。这是科创板首例“自愿延长锁定期”的案例。公告发出后，股价次日上涨5%。沈清如看到公告时，正在办公室里读华特半导体的三季报。她拿起手机，给陈默发了一条消息：“苏州晶芯锁仓三年，我们猜对了。”

    陈默回复：“不是猜，是判断。李总那个人，不会跑。”

    2019年12月23日，华特半导体没有发布锁仓公告，但创始人赵总在接待另一批机构投资者时公开表示：“我没有减持计划。公司的路还很长，我不会在这个时候卖股票。”虽然没有公告，但口头承诺也给了市场一定信心。股价小幅上涨。

    2019年12月25日，特种材料公司依然没有任何表态。股价在解禁预期下连续阴跌，一周内跌幅超过10%。陈默在晨会上说：“这家公司，创始人的态度已经说明问题了。他不敢承诺锁仓，说明他对公司的信心不足。或者，他本来就想卖。”

    沈清如问：“那我们要不要清仓？”

    陈默想了想。“不急。它的基本面没有恶化，只是减持压力大。等解禁后，如果股价跌得太多，反而可能是买入的机会。但现在，不加仓，也不清仓。持有观察。”

    2019年12月30日，科创板解禁倒计时23天。市场对解禁的担忧达到顶峰，多家券商发布研报，提示“解禁风险”。有媒体甚至用了“千亿解禁潮来袭，科创板能否扛住？”这样的标题。

    陈默在办公室里读这-->>

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