人很多。ACC成员、交易员、研究员，二十多个人，把会议室挤得满满当当。气氛凝重，像暴风雨前的宁静。

    陈默站在前面，面前是一块白板。他拿起马克笔，在白板上写了几个字：

    连续止损，心理冲击。

    然后他转过身。

    “我知道，过去一周，大家很煎熬。我们买入了六次，止损了四次。每次亏得不多，但连续止损，让人心里发虚。有人说，‘为什么我们一买就跌？’有人说，‘是不是不应该在这个时候买？’有人说，‘我们的研究是不是错了？’”

    他环视了一圈。

    “今天，我不讲策略，不讲数据，不讲模型。我讲心理。”

    他放下马克笔。

    “2008年，我经历过同样的事。市场从6000点跌到1600点，我一路买，一路亏。每次买入后，都觉得‘这是底了’，结果第二天更低。连续止损，连续亏损，最后我不敢买了。然后，市场真的见底了，我错过了。”

    他顿了顿。

    “后来我反思，我错在哪里？不是错在买入，是错在心理。我把‘买入后不跌’当成了买入的理由。但买入的理由不应该是‘不跌’，而应该是‘便宜’。只要便宜，就应该买。跌了，更便宜，更应该买。但我的心理承受不了连续下跌，所以我放弃了。”

    他看着交易员们。

    “今天，我们也在经历同样的事。我们买入后，股价跌了。不是因为我们买错了，是因为市场还在恐慌。恐慌的时候，价格会低于价值，而且可能低很多。这是市场的常态，不是异常。”

    他走到白板前，画了一张图——一条上下波动的曲线，中间有一条直线代表价值。

    “这是价格。这是价值。价格围绕价值波动，但有时候会偏离很远。2008年，价格偏离价值50%以上。现在，可能偏离20%到30%。我们的任务，不是买在最低点，而是在价格低于价值的时候买入，然后持有，等待价格回归价值。”

    他放下笔。

    “连续止损，不是失败，是成本。是我们为‘试探底部’付出的成本。每一次止损，都让我们离真正的底部更近一步。因为我们用可控的小额亏损，排除了一个错误的位置。就像扫雷，每排除一颗雷，就离安全区域更近一步。”

    他看向林宇。

    “林宇，你调研恒立液压的时候，估算的极端价值是多少？”

    林宇站起来。“15到18元。15元是极端悲观情况下的价值底线。”

    “现在股价多少？”

    “15.80元。”

    “那说明什么？”

    林宇沉默了一秒。“说明现在的价格，已经接近极端价值底线了。”

    “对。不是你的研究错了，是市场错了。市场把价格打到了价值底线附近。这不是卖出的时候，是买入的时候。”

    林宇深吸一口气。“我明白了。”

    陈默看向交易员小张。“小张，你执行止损的时候，有没有犹豫？”

    小张站起来。“有。第一次止损的时候，我想，‘要不要再等等？也许明天就反弹了’。但我还是执行了，因为规则是止损。”

    “你做得对。”陈默说，“规则就是规则。即使你心里觉得‘再等等’，也要执行。因为‘再等等’是情绪，规则是纪律。在危机中，纪律比判断更重要。”

    他顿了顿。

    “我知道，连续止损让人难受。但我要告诉你们一个事实——巴菲特在1973年买入**邮报的时候，买入后股价跌了20%。他扛了两年，才回本。然后，那只股票涨了100倍。”

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