为了躲避暴跌。但停牌期间，他们不能融资，不能并购，不能做任何资本运作。大股东质押的股票也被冻结了，如果股价继续下跌，他们可能面临爆仓。所以，停牌不是长久之计。要么复牌，要么出大事。”

    陈默点头。“但对我们来说，复牌也可能是大事。补跌的风险，比停牌本身更可怕。”

    “对。所以我们需要估算每一只停牌股票的‘真实价值’。不是停牌前的收盘价，而是它在当前市场环境下的合理估值。如果真实价值高于停牌价，复牌后可能不会跌，甚至可能涨。如果真实价值低于停牌价，补跌就是必然的。”

    陈默看向沈清如。“清如，你那边怎么样了？”

    沈清如正在研究部，面前是一叠厚厚的财报。她抬起头，声音有些疲惫。“六只停牌股票，我已经完成了三只的‘真实价值’估算。按照最悲观的情景——行业需求下降20%，公司毛利率下降5个百分点——这三只股票的真实价值，比停牌价平均低15%到20%。”

    “15%到20%。”陈默重复，“也就是说，如果复牌，可能补跌15%到20%。”

    “对。但这是最悲观的情景。如果行业需求只下降10%，毛利率只下降2个百分点，真实价值可能只比停牌价低5%到10%。甚至可能不跌。”

    陈默沉默了几秒。“继续算。今天之内，我要看到六只股票的全部估算。”

    “好。”

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    下午一点，市场继续死寂。

    上证指数跌了2%，创业板跌了4%。跌停股票八百只，停牌股票八百五十只。两市成交额不到五千亿，是平时的一半。

    交易室里，交易员们开始做一件他们从未做过的事——整理停牌股票的公告。每只停牌股票，都要记录停牌时间、停牌原因、预计复牌时间、以及停牌期间的所有公告。这不是交易，是档案管理。但在市场停摆的时候，这是唯一能做的事。

    方远走过来，手里拿着一份新的停牌公告。“陈总，又有两家公司停牌了。其中一只是我们的持仓。现在停牌比例从8%上升到了10%。”

    陈默接过公告，看了一眼。那是一家做汽车零部件的公司，基本面不错，估值也不贵。在“种子”名单里排名靠前。但现在，它被冻结了。没有人知道什么时候能解冻。

    “这真是活久见。”陈默苦笑，“市场从缺乏流动性，进化到了直接没有流动性。跌停至少还有封单，停牌是连门都关了。”

    方远苦笑。“陈总，你这话要是让客户听到，他们可能更恐慌。”

    “我知道。所以我只跟你说。”

    陈默转过身，看着大屏幕。绿色的数字在跳动，但那些数字已经没有什么意义了。一半的股票不交易，另一半在跌停。市场已经不是市场了，它变成了一具僵尸——心脏还在跳，但大脑已经死了。

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    下午三点，收盘。

    上证指数收于3500点，单日跌幅3.5%。创业板收于2100点，单日跌幅8.5%。跌停股票一千二百只，停牌股票八百七十只。两市成交额四千五百亿，创三个月新低。

    方远统计了今天的停牌情况。“今天新增停牌公司三百二十家。我们的组合中，新增停牌两只。现在停牌股票共八只，占组合市值12%。现金储备40%，净值0.708元。”

    “0.708。”陈默重复，“距离清盘线0.70，只差0.008。”

    “对。如果明天市场再跌，或者复牌股票补跌，可能就会跌破。”

    陈默沉默了几秒。“明天，继续监控。如果净值跌破0.70，启动第二批资金注入。”

    方远点头。“明白。”
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