我要看到十五份深度报告。每份报告至少一万字，数据翔实，逻辑清晰，结论明确。”

    林宇看着那份名单，眉头微皱。“沈总，这些公司……都是冷门股啊。很多我都没听说过。”

    “没听说过就对了。”沈清如说，“如果大家都听说过，它们的股价就不会这么便宜了。我们的任务，就是在它们被大家听说之前，先弄明白它们的价值。”

    她顿了顿。

    “而且，我要的不是‘推荐买入’的报告。我要的是‘这家公司值多少钱’的报告。不管当前股价是多少。我要的是内在价值——在极端悲观的情况下的内在价值。”

    小赵举手。“沈总，极端悲观的情况怎么定义？”

    “比如，行业需求下降30%，公司的毛利率下降5个百分点，营收零增长。在这种假设下，它的现金流会变成什么样？它能撑几年？它的股价会跌到什么程度？这些数字，都要算出来。”

    小赵点头。

    “还有，”沈清如补充，“我要你们去调研。不只是看财报、看研报。去跟供应商聊，跟客户聊，跟离职员工聊，跟竞争对手聊。去工厂看看，去仓库看看。我要第一手的信息，不是二手的三手的。”

    林宇苦笑。“沈总，现在市场在暴跌，大家都在恐慌，谁会接受调研？”

    “正因为市场在暴跌，大家才有时间。”沈清如说，“股价涨的时候，董秘忙着接待投资者，没空理你。现在股价跌了，董秘闲下来了，反而有时间了。而且，这个时候去调研，你才能看出谁是真正的好公司——那些在股价下跌时依然淡定、依然专注主业、依然对投资者坦诚的公司，才是值得长期持有的公司。”

    她站起来。

    “记住，我们现在做的，不是为了下周、下个月赚钱。是为了明年、后年、甚至五年后赚钱。投资不是百米冲刺，是马拉松。跑得快的人不一定到终点，跑得稳的人才能。”

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    下午四点，市场收盘。上证指数收于4525点，三天累计跌了12%。默石的净值三天累计跌了3.5%，依然远小于市场。

    沈清如没有看净值。她在自己的工位上，已经开始读那家液压件公司的年报了。过去五年的年报，一年一年地读。读管理层讨论，读财务附注，读风险提示。边读边在笔记本上记录：2010年，公司说“液压件国产化是国家战略”；2011年，公司说“产能扩张顺利，市场份额提升”；2012年，行业低迷，公司说“逆势扩张，为下一轮周期做准备”；2013年，公司说“新产品导入顺利，毛利率改善”；2014年，公司说“进口替代加速，市占率创新高”。

    五年，从字里行间，她看到了一个清晰的轨迹——不是靠运气，而是靠战略；不是靠风口，而是靠内功。

    她在这家公司的名字旁边写了一个字：强。

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    晚上七点，研究部的灯还亮着。

    沈清如没有走。她在读第二家公司的年报——那家医药流通公司的。央企的年报，措辞规范，数据翔实，但缺少个性。她读得很细，不只是读数字，更是读数字背后的逻辑。

    应收账款周转天数在逐年下降——说明回款能力在改善。毛利率稳定在8%左右——在医药流通行业，这个水平已经是顶尖了。经营性现金流是净利润的1.1倍——盈利质量好。她在这家公司的名字旁边写了一个字：稳。

    这时候，陈默推门进来。手里提着两个袋子，装着盒饭。

    “还没吃饭吧？”他把盒饭放在桌上，“我让楼下餐馆送的。你们边吃边看。”

    沈清如抬起头，揉了揉眼睛。“你怎么来了？”

    “来看看你们。听说你们在搞‘种子’计划。-->>

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