三，上午九点十五分。

    集合竞价时间。林枫的算法开始执行衣领策略。

    1000张看跌期权，1000张看涨期权，在十分钟内全部成交。市场流动性还可以，没有造成明显冲击。

    成交后，林枫在交易记录里写了一段话：“衣领策略部署完毕。成本：净收入450万。保护区间：4300点到5200点。这意味着，未来三个月，如果沪深300指数跌破4300点，我们的保险开始生效；如果涨破5200点，我们会放弃上涨收益。这是我们用最低成本、最低风险，为自己买的一份‘灾难保险’。”

    他按下发送键，把报告发给ACC所有成员。

    然后他靠在椅背上，闭上眼睛。

    三十六个小时没睡了。但他睡不着。脑子里还在转——还有什么漏洞？还有什么没考虑到的？

    他想起2008年，自己在文艺复兴科技工作时，导师说过一句话：“在风险管理上，永远不要觉得‘够了’。因为你永远不知道，下一刻会发生什么。”

    他睁开眼睛，重新打开电脑。

    还有一件事没做——压力测试，把衣领策略加进去，重新跑一遍。

    ---

    下午三点，市场收盘。上证指数收于4765点，微涨0.2%。市场暂时企稳，但成交量萎缩，观望情绪浓厚。

    林枫完成了压力测试的更新版本。他走进陈默的办公室，把报告放在桌上。

    “加了衣领策略之后，最坏情况下的净值回撤从18%降到了12%。”

    陈默翻开报告，一页一页地看。

    “而且，如果市场在4300点到5200点之间震荡，我们每个季度能净收入450万的权利金。一年就是1800万。这些钱，可以覆盖我们大部分的运营成本。”

    陈默合上报告，看着林枫。

    “你知道我最欣赏你什么吗？”

    林枫摇头。

    “不是你的数学能力，不是你的编程能力。是你的思维方式——永远在想‘还能做什么’。别人看到风险，想到的是‘怎么躲’。你看到风险，想到的是‘怎么利用’。”

    林枫苦笑。“这是职业病。在文艺复兴的时候，老板说过一句话：‘市场永远在犯错。你的任务，不是不犯错，是利用别人的错。’”

    陈默站起来，走到窗边。

    窗外，雨停了。乌云还没有散，但天边有一道裂缝，透出微弱的阳光。

    “利用别人的错。”他重复了一遍，“今天，我们利用的是期权市场的高波动率——别人的恐慌，给了我们低价买入保险、高价卖出期权的机会。”

    他转过身。

    “林枫，谢谢你。你让我们在防御中，也能创造价值。”

    林枫摇头。“不是我。是系统。是数据。是清如的风险框架。我只是把它们拼在一起。”

    陈默笑了。“你又来了。每次都说‘不是我’。”

    林枫也笑了。“因为真的不是我。我只是一个拼图的人。拼图的设计，是大家一起想的。”

    陈默走回座位，坐下来。

    “不管怎么说，今天的这个策略，让我更有底气了。不是因为能赚450万，是因为我们知道，即使市场继续跌，我们也有保险；即使市场反弹，我们也不会踏空太多。进可攻，退可守。”

    他看着林枫。

    “这就是‘战术性工具’的价值——不是改变方向，是在既定的方向上，走得更稳、更远。”

    林枫点头。“那我继续去优化了。还有几个参数可以微调。”

    “去吧。别太晚-->>

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