“这就是2008年留给我们的东西。”

    没有人说话。

    窗外的阳光缓慢地移动，在地板上拖出一条更长的光带。

    “但是，”陈默忽然说，“这只是一张报表。是会计师眼里的‘净资产’。”

    他转身，拿起一支黑色马克笔，在白板的空白处写下几个大字：

    “我们的真正‘净资产’”

    然后，他转过头，看着那六个人：

    “我想问问你们——除了这些负数，我们还剩下什么？”

    没有人回答。

    陈默自己开始写。

    第一项：一个经过地狱考验的、不到十人的核心团队。

    他在这一项后面，写下六个名字：

    小林、王涛、小吴、小周、赵姐、老刘

    然后，他指着这六个名字：

    “2008年9月，公司一百零三人。现在，还剩你们六个。不是因为没有其他地方可去——小林，张浩找过你，你没走。王涛，猎头给你打过三个电话，你没接。小吴，你爸妈让你回老家考公务员，你说再等等。”

    他看着他们：

    “你们留下的理由，每个人都不一样。但有一个共同点——你们选择相信，这个故事还没结束。”

    “这份相信，比任何现金都值钱。”

    他转向沈清如：

    “清如。”

    沈清如站起来，走到白板前。

    陈默写下第二项：

    第二项：一份详尽的《失败案例库》和《极度悲观假设下的优质公司清单》。

    沈清如从研究席上抱起那七个笔记本，放在会议桌上。

    “这是清如过去两个月写的。”陈默说，“从2005年公司成立，到2008年今天，每一个关键节点，每一个决策，每一次分歧，每一场危机——全部记录在案。”

    他翻开其中一个笔记本，读了一段：

    “2008年3月，贝尔斯登倒了。我写了一份预警报告，赵峰在会上说‘过于悲观’。陈默说‘平衡一下’。我接受了那个‘平衡’，没有坚持。如果当时我坚持，结果会不会不一样？”

    他合上笔记本：

    “这不是一本可以拿去出版的回忆录。这是一份用失败熬出来的解剖报告。它告诉我们：我们是怎么输的，输在哪里，哪些坑下次不能再掉进去。”

    他指着旁边另一叠打印纸——那是他和团队用两个月时间，一家一家筛选出来的“极度悲观假设下的优质公司清单”：

    “这份清单里，有四十七家公司。每一家，我们都用最保守的假设算过——如果现在就破产清算，能收回多少现金。那些算出来还有安全边际的，我们标记了‘可买’。那些算出来还不够便宜的，我们标记了‘等待’。”

    他看着所有人：

    “这些，是我们用-35%的回撤换来的认知。它们比任何研报都贵。”

    第三项，他继续写：

    第三项：一套被证伪、但因此知道边界在哪里的旧体系。

    他停顿了一下，似乎在斟酌措辞：

    “2005年到2007年，我们以为自己的体系很厉害。跑赢指数，控制回撤，每年都有超额收益。我们以为找到了投资的圣杯。”

    他顿了顿：

    “2008年告诉我们，那个圣杯，只在特定的市场环境下有效。当环境变了，圣杯就会变成破碗。”

    “但这不代表我们学的东西全是垃圾。它只是告诉我们：这套体系有边界。-->>

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