石投资的历史里。

    刻在了这个时代的金融史里。

    作为旧世界坟墓的墓碑。

    也作为新世界奠基的第一块石头。

    ---

    深夜十一点，陈默收到周寻的邮件。

    邮件很短，只有一个附件，标题是：《关于“不可能曲线”的初步思考》。

    陈默点开附件。

    里面没有复杂的数学模型，没有冗长的数据分析。

    只有三段话：

    “1. 传统金融理论假设市场是‘平稳过程’（stationary process），即统计特性不随时间改变。但-35%的回撤证明，市场可能在某些时刻进入‘非平稳状态’，旧参数完全失效。

    1. 在非平稳状态下，基于历史数据的统计推断毫无意义。我们需要新的范式——不是预测市场，是识别市场状态的转换。

    2. 也许真正的风险管理，不是计算概率，是构建一个在任意市场状态下都能生存的‘鲁棒性系统’（robust system）。这个系统不追求最优，只追求不坏。”

    邮件的最后，周寻写了一句与数学无关的话：

    “今天是我职业生涯最黑暗的一天，也是最明亮的一天。黑暗是因为看到了体系的极限，明亮是因为……看到了极限之外，还有路。”

    陈默盯着这句话，看了很久。

    然后他回复：

    “那就去找那条路。从明天开始，你有完全的自由探索权。不需要汇报，不需要证明，只需要思考——在-35%的世界里，投资应该是什么样子。”

    发送邮件后，他走到书房窗前。

    窗外，夜色深沉如墨。

    但在那深沉的墨色中，他仿佛看到了一丝微光。

    不是黎明的光。

    是萤火虫的光。

    微弱，但确实存在。

    在黑暗中，寻找彼此。

    在废墟中，悄悄发光。