一点，我们收到的赎回申请总额已经达到2.3亿。照这个趋势，今天全天可能突破3亿。”

    3亿。相当于公司管理规模的10%。

    而在市场流动性枯竭的情况下，要兑现这3亿赎回，意味着他们必须在已经跌停的市场里，强行卖出那些还能卖出的资产——这会导致更大的亏损，引发更多的赎回。

    死亡螺旋，已经开始转动。

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    下午一点，午后开盘。

    市场没有任何起色。相反，恐慌在发酵了一中午后，变得更加浓烈。

    上证指数在开盘十分钟内跌幅就超过了8%。跌停个股数量突破300只。两市成交额虽然放大，但主要集中在卖出端——那是一种绝望的、不计成本的抛售。

    陈默站在监控屏前，看着那些不断跳动的数字。

    他的内心异常平静。不是麻木，是一种认清了现实后的冷静。他知道，今天的一切已经超出了任何投资框架能够处理的范围。这不是价值问题，不是估值问题，甚至不是流动性问题——这是信任问题。

    当投资者开始怀疑上市公司会无止境地从市场“抽血”时，当人们开始担心自己买的不是资产而是“提款机”时，所有的估值模型都会失效。

    “陈总，”沈清如走到他身边，轻声说，“我刚算了一下。如果平安真的完成这1600亿融资，相当于从市场抽走的资金，是2007年全年所有公募基金净申购额的1.5倍。”

    “市场扛不住。”陈默说。

    “扛不住。”沈清如停顿了一下，“而且我担心，这只是一个开始。如果其他公司看到平安这么做，会不会跟进？银行要不要补充资本金？地产公司要不要续命？在熊市里，‘再融资’这三个字，会成为所有公司的噩梦。”

    两人沉默地看着屏幕。

    下午两点十分，上证指数跌幅达到8.7%。平安的跌停封单突破300万手，相当于流通盘的近10%。这意味着，就算明天、后天继续跌停，这些卖单也未必能全部成交。

    真正的流动性危机，第一次如此清晰地展现在所有人面前。

    “清如，”陈默忽然问，“你还记得2005年吗？上证指数跌破1000点的那天。”

    “记得。2005年6月6日，998点。”

    “那天市场是什么状态？”

    沈清如回忆着：“绝望。绝对的绝望。成交额萎缩到几十亿，没有人谈论股票，券商营业部门可罗雀，媒体上全是‘股市边缘化’的讨论。但就是在那种绝望里，真正的底部出现了。”

    “现在的绝望，和那时比呢？”

    “不一样。”沈清如摇头，“2005年的绝望，是长期熊市后的麻木，是‘这市场没救了’的放弃。但现在的绝望……是恐慌，是‘我要逃命’的疯狂。前者是阴跌见底的特征，后者往往是暴跌中继的信号。”

    陈默点头。

    他知道沈清如是对的。市场的底部，从来不是在恐慌中出现的，而是在无人问津的寂静中悄然来临。今天的暴跌，只是又一次情绪的宣泄，远未到真正的终点。

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    下午三点，收盘。

    上证指数暴跌7.22%，收于4559.75点。两市超过500只个股跌停，创下A股历史单日跌停家数纪录。中国平安的跌停封单最终定格在320万手，按跌停价计算，超过160亿资金想逃而不得出。

    默石投资的当日净值预估：-5.7%。

    这是公司成立以来最大的单日亏损。虽然相比指数的-7.22%还有超额收益，但在绝对值面前，任何相对表现都苍白无力。

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