>    客户本金完好率：100%

    杠杆使用率：0%

    踩雷数量：0

    现金储备占比（当前）：76.2%

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    又是三十秒的沉默。

    然后陈默开口了。

    “2007年，我们在市场的期末考试中，主动交了白卷。”

    他走到屏幕前，指着那两列数据。

    “左边的，是我们失去的。收益率排名，管理规模，团队人数。每一项都很痛。”

    “右边的，是我们得到的。最大回撤，本金完好率，现金储备。每一项都很重要。”

    他转过身，看着台下。

    “有人问我，陈总，你到底想说什么？你是想告诉我们，虽然我们亏了排名，但我们很安全？虽然我们没赚到钱，但我们没亏钱？”

    他顿了顿。

    “不是。”

    “我想说的是——”

    “接下来的2008年，不是一场期末考试。”

    “是一场生死存亡的加试。”

    他走回幕布前，调出第三张图。

    那是上证指数的月K线图，从1990年开业到2007年12月，十七年的走势。红红绿绿的K线像起伏的山脉，有高峰，有深谷，有漫长的平缓坡地。

    他用激光笔在几个点上画了圈。

    “1993年2月，1558点。然后跌到1994年7月的325点，跌幅79%。”

    “1997年5月，1510点。然后跌到1999年5月的1047点，跌幅31%。”

    “2001年6月，2245点。然后跌到2005年6月的998点，跌幅56%。”

    他把激光笔停在6124点上。

    “2007年10月，6124点。现在，2007年12月，5100点。跌幅16%。”

    他看向台下。

    “你们觉得，跌够了吗？”

    没有人回答。

    “没有。”陈默自己回答了，“远远没有。”

    他调出第四张图。那是A股历次熊市的估值底部对比。

    “1994年325点，全市场市盈率中位数12倍，市净率1.2倍。”

    “2005年998点，市盈率中位数13倍，市净率1.4倍。”

    “现在，2007年12月，市盈率中位数29倍，市净率3.5倍。”

    他停顿了一下。

    “距离真正的底部，还有一倍以上的下跌空间。”

    会议室里有人轻轻吸了一口凉气。

    “我知道，这些话很难听。”陈默说，“没有人愿意听‘还要跌一倍’。你们不想听，我更不想说。”

    “但这是数据告诉我的。”

    他关掉投影仪，屏幕上只剩下一片幽蓝。

    “2007年，我们最大的成功，不是赚了多少钱，不是排了第几名，不是规模做到多大。”

    “我们最大的成功，是为2008年的生存与反击，保留了全部力量。”

    他看着台下那二十三个人。

    “我知道，有人会觉得这是自我安慰。输了就是输了，说什么保留力量，不过是找借口。”

    “我尊重这种看法。”

    “但我要告诉你们另一件事——”

    “1994年325点的时候，我在上海营业部的杂物间里，帮老陆整理资料。那一年，营业部里最-->>

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