默石投资的业绩报表也出来了：当日净值增长1.8%，大幅跑输指数。

    研究员们围在屏幕前，看着这个数字，沉默不语。

    “1.8%……”一个年轻研究员喃喃道，“放在平时是不错的收益，但今天……”

    “今天我们重仓的那些‘冷门股’，平均涨了1.5%。”研究总监说，“而市场热点板块平均涨了7%。这个差距，确实很大。”

    “客户那边压力会更大。”有人说。

    “已经开始了。”小刘苦笑，“下午接了八个赎回电话。”

    会议室里气氛凝重。

    这时，陈默走进来。所有人看向他。

    “今天的净值报告我看了。”陈默声音平静，“1.8%，确实跑输指数。但我想请大家看另一组数据。”

    他示意操作投影。屏幕上出现他们重仓的十二家公司的详细分析——估值水平、盈利能力、现金流状况、管理层评估。

    “这些公司，平均市盈率22倍，而同行业热门公司平均市盈率是48倍。”陈默说，“这些公司，过去三年净利润复合增长率平均是18%，而很多热门公司只有个位数增长，甚至亏损。”

    他环视众人：“我们买的是价值，不是热度。今天市场奖励热度，所以它们涨得少。但总有一天，市场会奖励价值。到那时，它们会涨得更多，更持久。”

    “可这个‘总有一天’，要等多久？”一位研究员问，“如果等到牛市结束还没来呢？”

    “那就等熊市。”陈默回答，“熊市里，好公司的抗跌性会体现出来。2001年到2005年，指数跌了50%，但茅台涨了300%。为什么？因为它值这个价。”

    他顿了顿：“我知道大家有压力。看着别人赚钱，自己跑输，这种感觉很难受。但投资是长跑，不是短跑。我们现在要做的，不是追上那些短跑选手，而是确保自己能在长跑中安全到达终点。”

    说完，他离开了交易室。

    留下的人面面相觑，然后各自回到工位。有人继续研究，有人整理数据，有人对着屏幕发呆。

    理念与现实的冲突，从来没有像今天这样具体而尖锐。

    六、夜晚的对话

    晚上八点，陈默和沈清如回到家。

    李姐已经做好了晚饭，四菜一汤，清淡营养。沈清如胃口不错，吃了两碗饭。陈默吃得不多，心事重重。

    饭后，两人坐在阳台上。深圳的夜晚灯火璀璨，远处工地的塔吊亮着灯，还在施工。

    “今天规模缩水了多少？”沈清如问。

    “三千万。”陈默说，“主要是些新客户。”

    “预料之中。”沈清如说，“牛市里的资金，大多是冲着快钱来的。我们给不了快钱，他们自然要走。”

    “道理都懂。”陈默望着远方，“但真看着数字往下掉，还是……”

    “还是难受。”沈清如接话，“毕竟是我们一点一点做起来的。”

    沉默了一会儿，沈清如忽然说：“其实我下午做了个统计。”

    “什么统计？”

    “我把我们的客户分成三类。”沈清如拿出笔记本，“第一类，像林总那样做实业的，有二十三位。他们今天没有一个赎回。第二类，专业人士——律师、医生、教授，有四十一位，赎回了两户。第三类，牛市中新进来的散户、投机资金，有三十六户，赎回了六户。”

    她合上笔记本：“这说明什么？真正理解价值投资的人，会留下。冲着短期暴利来的，会离开。这不是坏事，是客户的自动筛选。”

    陈默看着她认真的样子，笑了：“你还真做了统计。”
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