黄永昌沉默了几秒，笑容重新回到脸上：“陈总说得对。今天这个会，就是为了充分沟通。各位提的问题都很专业，我们会带回去认真研究。”

    标准的投行话术——不承诺，不拒绝，先拖住。

    “不过，”他话锋一转，“方案设计要考虑多方诉求。大股东那边也有难处，国资考核压力大，一下子送出太多股份，担心国有资产流失的帽子……”

    “所以需要更创新的设计。”陈默接过话头，“如果单纯送股有压力，是否可以结合权证、现金等方式？或者设计更长期、更灵活的分红承诺？我们团队做过几种模拟方案，如果黄总感兴趣，可以看看。”

    他从文件夹里取出三份打印好的文件，推到桌子中央。

    黄永昌愣了一下，显然没料到对方准备这么充分。他拿起一份，快速浏览。文件里是三种替代方案的设计思路、测算数据、利弊分析，甚至还有与已成功案例的对比。

    专业，扎实，无可挑剔。

    “陈总真是……有备而来。”黄永昌的笑容终于有些勉强了。

    “股改关系到千万投资者的切身利益。”陈默说，“我们多花点功夫，是应该的。”

    会议又进行了半小时，但实质性内容已经结束。黄永昌团队反复强调“会认真研究”“保持沟通”，陈默团队则不断重申“希望看到改进后的方案”。

    离开国信大厦时，已是中午。

    二、投行的算盘

    回公司的车上，张凯忍不住说：“黄永昌那帮人，根本就没打算认真谈。他们只想快点把方案推过去，好收保荐费。”

    “看出来了。”陈默望着窗外的深南大道，“保荐费按融资额的比例收，江州化工这次配套融资计划是五个亿。方案早一天过会，他们早一天落袋为安。”

    苏晴翻着会议记录：“但他们没想到我们会这么专业。我看最后黄永昌看我们那份替代方案时，手都有点抖。”

    “不是手抖，是心虚。”陈默说，“他知道我们说的都有道理，但改方案意味着要重新协调大股东、国资委、甚至地方政府。工作量增加，时间拖延，还可能得罪人。”

    “那怎么办？”张凯问，“他们会改吗？”

    “不会主动改。”陈默说，“但如果我们能联合其他机构投资者施压，让方案在投票时面临风险，他们就不得不改。”

    他拿出手机，开始翻通讯录。股改这一年多，默石投资积累了一个小型的“机构联盟”——七八家理念相近的私募和资管公司，经常在重要项目上协同行动。

    “下午我约几家聊聊。”陈默说，“苏晴，你把今天的分析和替代方案整理成简要版，发给联盟成员。张凯，你去联系江州化工的其他前十大流通股东，探探口风。”

    “明白。”

    车到公司楼下，陈默没有立刻下车。他坐在车里，看着手机屏幕上那些投资机构负责人的名字，忽然想起2000年刚入行时，梁启明带他去见的那些投行人。

    那时候他觉得投行精英高高在上，掌握着普通人接触不到的信息和资源。现在他明白了，投行也只是市场生态中的一环，有自己的利益诉求，有自己的生存逻辑。

    他们既是桥梁——连接上市公司和投资者；也是利益方——要赚钱，要业绩，要维护客户关系。

    而真正成熟的市场参与者，不是要打倒他们，而是要理解他们的逻辑，然后在规则框架内，用专业和实力争取自己的权益。

    想明白这一点，陈默拨通了第一个电话。

    三、沈清如的笔

    同一时间，《财经前沿》编辑部。

    沈清如正在写一篇专栏文章。标题已经拟好：《保荐人-->>

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