观者担心全流通会导致供给剧增，市场承受不住。今天的研讨会上，两派观点激烈交锋。”

    “你怎么看？”

    沈清如笑了，笑声里带着疲惫但清晰的分析：“短期会有阵痛，因为市场需要消化‘股票供给增加’的预期。但中长期看，这是必须走的一步。一个割裂的市场不可能健康，大股东和中小股东利益不一致，上市公司就不可能真正为全体股东创造价值。”

    她停顿了一下，声音更低了：“而且陈默，这里面有巨大的机会。”

    陈默的心跳又加快了一拍。“什么机会？”

    “制度性套利的机会。”沈清如说得很直接，“第一批试点公司，为了确保方案通过，对价可能会比较优厚。如果能在方案公布前介入，在对价支付后卖出，可以赚取无风险或低风险的收益。这是典型的‘事件驱动’策略。”

    “但需要提前判断哪些公司会成为试点。”

    “是的。这就是研究的价值。”沈清如说，“我这边会继续跟进政策动向，你那边可以开始筛选潜在标的。我们合作，应该能抓住这轮机会。”

    陈默靠在床头，看着笔记本上密密麻麻的记录。窗外的深圳沉浸在深夜里，只有远处高架桥上偶尔有车灯划过。但他的脑子里已经亮如白昼。

    股改。这个他进入市场第一天就知道的问题，终于要解决了。而解决的过程，会创造出历史性的投资机遇。

    “清如，谢谢你。”他诚恳地说，“这个消息，价值连城。”

    “别这么说。”沈清如的声音柔和下来，“我们是合作伙伴，信息共享是应该的。而且……我相信你能用好这些信息。”

    电话里安静了几秒，只有两人的呼吸声通过电波交织。

    “你那边几点了？”陈默问。

    “一点半。我刚从单位出来，在回家的出租车上。”

    “早点休息。”

    “你也是。”沈清如说，“我明天把会议纪要整理一下发你。有些细节还需要推敲。”

    “好。”

    挂断电话后，陈默在黑暗中坐了很长时间。

    手机屏幕暗下去，房间里唯一的光源是窗外透进来的路灯光。那盆沈清如送他的绿萝在窗台上静静生长，叶片在微光中泛着深绿。

    股改。

    他在心里反复咀嚼这两个字。从1990年上海证券交易所成立，到2005年，整整十五年。这十五年里，中国股市经历了狂热的认购证时代、庄股横行的蛮荒时代、网络股泡沫的疯狂时代、还有持续四年的漫漫熊市。

    而现在，终于要迎来一场根本性的制度变革。

    陈默想起自己2000年初到深圳时，梁启明带他参加的那场饭局。席间，那位保荐人李峰曾半开玩笑地说：“中国股市最大的问题，就是大股东和小股东玩的不是同一个游戏。”

    现在，游戏规则要改了。

    二、历史脉搏的共振

    第二天上午九点，沈清如的邮件准时抵达。

    附件里有两个文件：一份是长达二十页的《股权分置改革政策动向内部研讨纪要（脱敏版）》，另一份是她自己整理的《股改潜在影响与投资机会分析》。

    陈默冲了杯浓咖啡，坐在电脑前开始阅读。

    纪要写得非常详细，几乎还原了研讨会的全过程。从证监会领导的开场白，到各位专家的发言，再到最后的讨论总结，每一个关键观点都有记录。

    他特别关注了几个核心问题的讨论：

    关于对价支付标准——有专家建议采用“超额市盈率法”，即用试点公司流通股的市盈率减去国际可比公司的市盈率，差额部分由非流通股-->>

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