资本时，梁启明对他说：“你走吧。这份东西，我收下。你……好自为之。”

    那时他带着挫败和困惑离开。现在，他依然在熊市里挣扎，依然在亏损，但内心的感受完全不同了。

    那时的困惑是“为什么我对了市场却错了”，现在的困惑是“我该如何更接近真相”。前者是抱怨，后者是探索。

    手机震动，是沈清如的短信：“体系升级完成了？”

    陈默惊讶：“你怎么知道？”

    “直觉。你一周没联系我，通常是在深度思考或埋头工作。”

    陈默笑了，回复：“完成了初步框架。公司重新分类，估值方法多元化，增加了成长质量和护城河因子。”

    “恭喜。这是一个重要的进步。”

    “但付出了代价，卖了一些‘烟蒂股’，实际亏损十万。”

    “学费。”沈清如回复，“相比未来可能因为坚持错误而亏损百万，十万的学费很便宜。”

    这话让陈默心里一暖。是的，学费。

    “春节怎么过？”沈清如问。

    “在深圳。可能去趟安徽，调研马钢。”

    “一个人？”

    “一个人。”

    “注意安全。春节后我回国，我们见面聊。”

    “好。一路平安。”

    结束短信，陈默回到书桌前。他在加密文档里写下今天的操作记录和思考，最后加了一段：

    2003年1月24日，晚。

    今日完成体系重大升级，并据此调整持仓。实际亏损约十万，但内心平静。

    我明白了：价值投资的核心不是买便宜货，是买好公司。便宜只是安全边际，好才是根本。

    而什么是“好”？对不同公司，答案不同。周期股的好是成本控制和行业地位，成长股的好是护城河和成长可持续性，价值股的好是资产质量和分红稳定性。

    我不再用一把尺子量天下。我开始学习用不同的工具，理解不同的逻辑。

    这让我离真相更近了一步。

    写完，他保存文档，关掉电脑。

    办公室里的灯还亮着，那盆绿萝在灯光下泛着微弱的绿意。陈默走过去，给绿萝浇了点水。

    “你也熬过了一个冬天。”他轻声说。

    窗外，不知谁家提前放起了烟花。一束光升上夜空，炸开成金色的雨，虽然短暂，但很灿烂。

    熊市还没结束，冬天还很漫长。但陈默知道，自己已经准备好了——用更完善的体系，更开放的心态，去迎接下一个春天。

    第三十四章终。