他从最基本的财报开始。

    智能装备2000年年报显示，全年营收5.2亿元，同比增长160%。其中第四季度营收3.1亿元，占全年60%。这印证了王建华的说法——增长主要来自下半年。

    但细看营收构成，问题来了。

    年报附注显示，公司主营业务收入分为“国内销售”和“出口销售”两部分。国内销售2.1亿元，与上年基本持平。出口销售3.1亿元，全部来自“与GlobalTech公司的供货合同”。

    3.1亿元出口收入，按照17%的出口退税率（当时政策），应该获得约5300万元的出口退税。但现金流量表显示，公司全年收到的税费返还只有1200万元，其中出口退税最多800万元。

    差距太大了。

    陈默继续往下看。应收账款项目：年末应收账款余额2.8亿元，其中账龄一年以内的2.5亿元。附注显示，最大的应收账款客户就是GlobalTech，欠款2.3亿元，账龄3个月。

    这意味着什么？意味着那3.1亿元的“出口收入”，有2.3亿元还没有收到钱，只是挂在账上的应收账款。

    而GlobalTech是一家什么样的公司，能够欠款2.3亿元三个月不还？如果真的是国际大客户，付款周期通常很严格，不会允许这么大的欠款。

    陈默打开浏览器，搜索GlobalTech的信息。除了智能装备公告里提到的那几句，几乎找不到任何有价值的资料。他尝试用英文搜索，找到了一家注册在美国特拉华州的公司，名字确实是GlobalTech Inc.，但注册信息显示，该公司成立于2000年9月——就在智能装备公告签订合同的前一个月。

    巧合？太巧了。

    他继续深挖。通过一些非公开的渠道（这是他离开启明资本前积累的资源），他查到了GlobalTech的股东信息——注册在英属维尔京群岛的一家离岸公司控股，而那家离岸公司的受益人，名字很陌生，但身份证号显示是广东潮汕地区。

    潮汕。陈默心里一动。他想起了老周——梁启明那个做资金掮客的朋友，就是潮汕人。潮汕商人在资本运作方面以“团结”“灵活”著称。

    一个大胆的假设在他脑中形成：GlobalTech可能是关联方伪装的“外部客户”，目的是为智能装备虚增收入，推高股价。

    如果这个假设成立，那么智能装备的整个增长故事就是一个谎言。而当谎言被戳穿时，股价的崩塌就是必然的。

    上午十点半，陈默的手机响了。是沈清如。

    “陈默，智能装备的事你关注了吗？”她的声音很急。

    “正在分析。”

    “我有新发现。”沈清如说，“我通过海关的朋友查了智能装备的出口数据。去年11月到今年2月，这家公司申报的出口金额总共只有8000万元，远低于财报上说的3.1亿元。”

    “海关数据和财报对不上？”

    “对不上。”沈清如肯定地说，“而且更关键的是，我查到了那批出口货物的最终目的地——不是美国，是香港。货物到香港后，就查不到后续流向香港了。”

    香港。这是典型的“循环贸易”手法：把货物出口到香港的关联公司，再以“进口”名义买回来，形成虚假的进出口额，同时虚增收入。

    “你有证据吗？”陈默问。

    “有海关的报关单复印件，还有货代公司的运输记录。”沈清如说，“但我现在担心的是，这些证据能不能公开。智能装备已经威胁要起诉媒体了。”

    陈默沉默了一会儿：“你知道GlobalTech的背景吗？”

    “正在查。-->>

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