都不知道伊坎企业，这是由美国着名激进投资者卡尔·伊坎创立并控股的多元化投资控股公司，被誉为西方「企业狙击手」的标杆。

    1961年，卡尔·伊坎正式进入华尔街，1968年用40万美元购买纽约交易所席位，成立伊坎对冲基金，专注风险套利和期权交易。

    1984年，伊坎的首次小规模狙击预演，他瞄准了ACF工业设备公司，通过建仓施压，推动管理层拆分资产、回购股票，最终获利2亿美元离场，验证了「狙击逻辑」的可行性。

    1985年，他锁定TWA航空。

    TWA是美国四大航空公司之一，拥有欧洲核心航线、纽约/洛杉矶机场优质时刻、大量飞机与不动产，但管理层长期溷乱、负债高企、运营效率极低，资产实际价值远超市值，且股权极度分散。

    当时伊坎通过调查发现，TWA仅国际航线特许权、飞机残值、机场地产三项资产就远超其总市值，是典型的「价值被掩埋的猎物」。

    1985年2月起，伊坎通过旗下基金在二级市场秘密快速扫货，3个月内买入TWA12%股份，成为第一大股东，直接触发市场震动。

    持股达标后，伊坎立即发布敌意收购合约，以每股18美元，较市价溢价30%的价格收购剩馀股份，同时公开指责TWA管理层挥霍资产、效率低下、无视股东利益，彻底撕破脸1985年8月，伊坎以7.5亿美元总价拿下TWA控制权，正式成为董事长兼CE0，第一次完成「企业狙击」的完整闭环。

    伊坎接管TWA后，立马进行资产剥离变现。

    他先是卖掉TWA最值钱的伦敦希思罗航线特许权，套现4.5亿美元，然后出售閒置飞机、机场地产、非核心子公司，累计套现超6亿美元，再大规模裁员、削减航线、压缩运营成本，快速改善现金流，最后用资产出售所得偿还垃圾债，降低槓杆。

    1988年，伊坎将TWA剩馀资产打包出售，累计获利超10亿美元，而TWA因核心资产被掏空，最终于2001年破产。

    如果要问谁是「华尔街野蛮人」，卡尔·伊坎绝对实至名归。

    除了TWA航空外，他还狙击石油巨头菲利普石油，建仓后公开要求拆分化工与石油业务、大幅分红，管理层为避免被夺权，被迫启动百亿股票回购+资产剥离，伊坎未完成收购却获利4亿美元。

    1988年，他又趁德士古石油集团因诉讼陷入财务困境，建仓后推动其出售海外资产、重组债务，最终获利超5亿美元。

    姚阵华不懂二级市场，但他懂得复刻别人的成功。

    一旦拿下万科，宝能集团就可以利用万科的信誉和现金流再拉槓杆，从而实现一路收购，一路拉槓杆，最终成为宝能集团的终极目标。

    然而远在沪都的张扬，他挂断电话的那刻，眼神闪过一抹轻蔑。

    作为前世华尔街的顶级基金经理，他当然知道姚阵华想复刻卡尔·伊坎的传奇经历。

    然而高槓杆、敌意夺权、资产拆分变现这套玩法容易「水土不服」，华国不比美国，一旦有金融风险的苗头，就容易被强力干预。

    宝能集团作为房地产企业，本身自带高槓杆，2009年财务槓杆率约3到4倍，资产负债率则是70%到80%，位于行业平均水平。

    让一家高槓杆企业，通过拉槓杆去敌意收购另外高槓杆企业，这裡面的风险可想而知。

    「姚阵华注定不会成功，但这却是我的一次机会。」

    张扬喃喃自语。

    财研网是网际网路企业，了解过网际网路企业的都知道，这个行业最大的特点就是前期重投入，中后期高回报，是妥妥的「现金大奶牛」。

    说白了就是，网际网路企-->>

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