和董事会成员们的薪酬待遇。

    还有其他一系列种种。

    外面所有人都说，阿森纳为了筹建新球场，欠了一屁股债。

    可到底欠了多少？

    其实，只有2.6亿英镑。

    早在1999年，工程最早的预估是投入1.5亿英镑，但后来超出预期，达到了3亿英镑。

    等到工程竣工决算的时候，实际花费是4.7亿英镑。

    这里面，阿森纳的负债主要是2003年从几家银行那边借到的2.6亿英镑，贷款年限是14年，时间比较短，每年的还款压力比较大。

    所以，在2006年，大卫·邓恩和希尔伍德等董事会成员一致决定，在公开市场上发行债券，以竣工的酋长球场作为抵押条件，贷了2.1亿英镑的固定利率债券和5000万英镑的浮动利率债券。

    贷款利率是5.14%和5.97%，还款期限最长是25年。

    拿到这笔钱，就还清了银行的贷款。

    为什么要借债券，还银行贷款？

    阿森纳对外解释是，债券的还款时间长，利息比较有优势。

    可实际上呢？

    还清银行贷款的目的，是为了再找银行借一笔贷款。

    在2006年，阿森纳还投入了一项规模浩大的公寓地产项目。

    就是拆掉原来的海布里球场，在原址上兴建公寓楼。

    所以，2006年，阿森纳借了债券，还清银行贷款后，转头又贷了一笔1.335亿英镑的短期贷款，为期4年。

    所以，从2006年到2010年，阿森纳除了要偿还前面2.6亿债券的本金和利息，还要偿还后面这笔1.335亿英镑短期贷款的本金和利息。

    每年至少5600万英镑。

    发现了吧？

    不管是兴建球场时借的银行贷款，或者是后面用来偿还贷款的债券，其实都在阿森纳的承受范围之内，真正要压垮阿森纳的，是那笔兴建公寓地产的贷款。

    05/06赛季，阿森纳的营收是1.45亿英镑左右。

    原本俱乐部的预期是，到06/07赛季达到1.8亿英镑。

    如此一来，每年偿还5600万英镑，虽说是艰难了些，但也不是什么太要命的事情。

    而且，等到公寓地产竣工之后，卖掉了，就能够回款了。

    可现在呢？

    俱乐部输掉了06/07和07/08两个赛季的欧冠参赛资格，每年至少损失了2千万英镑。

    营收已经远远达不到预期了。

    之前，卖掉亨利，能收回一笔转会费，这也勉强还能熬。

    可现在呢？

    注意，买阿伦·列农和齐姆邦达的转会投入，会被分摊在6年里面入账。

    但亨利的转会收入是直接入账。

    当时阿森纳的想法就是，签下阿伦·列农和齐姆邦达，补俱乐部的短板，冲入欧冠区。

    可谁能想到，最终失败了。

    非但失败了，齐姆邦达加盟阿森纳后，表现大不如预期。

    一边是每年5600万英镑的本息，还有俱乐部的薪酬和各项支出，另一边则是俱乐部的营收非但没有取得进步，反而裹足不前。

    “我们已经连续两个赛季出现大额亏损了，到08/09赛季，我们的财政就撑不住了。”

    大卫·邓恩非常严肃地提醒在座的所有股东，形势非常严峻。

    彼得·希尔伍德合上了眼前的这份报表，叹了口气道：“再坚持一下，今年-->>

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